Centralbank

Centralbanken ( engelsk  centralbank ) er en organisation, der er ansvarlig for pengepolitik og sikring af betalingssystemets funktion , samt i nogle tilfælde for regulering og tilsyn med den finansielle sektor i den nationale økonomi eller gruppe af lande. En centralbank er en form for monetær myndighed .

Alternative definitioner

Der er ingen institutionel definition af centralbanken; alle definitioner er funktionelle, det vil sige, de beskriver centralbanken gennem de funktioner, den udfører.

Den Internationale Valutafond : En centralbank er en indenlandsk finansiel institution , der udøver kontrol over nøgleaspekter af det finansielle system (definitionen bruges ved udarbejdelse af officielle statistikker) [1] .

Den Europæiske Centralbank : en statsinstitution, der administrerer valutaen i et land eller en gruppe af lande, og som også regulerer pengemængden [2] .

Bank for International Settlements : en offentlig politisk institution, hvis hovedformål er at opretholde monetær stabilitet og fremme finansiel stabilitet [3] .

Encyclopædia Britannica : en institution, der er ansvarlig for at regulere størrelsen af ​​den nationale pengemængde, tilgængeligheden og omkostningerne ved kredit og værdien af ​​valutaen [4] .

The New Palgrave: A Dictionary of Economics : En institution, der styrer spørgsmålet om penge , mængden af ​​penge og kredit til pengepolitikkens formål ; fungerer som bankmand for regeringen og bankmand for kommercielle banker, herunder udlån som sidste udvej ; forvalter af landets internationale reserver [5] .

Dictionary of Banking and Finance (London): Den vigtigste regeringskontrollerede bank i landet, som styrer landets finansielle anliggender ved at fastsætte hovedrenterne , udstede penge, føre tilsyn med kommercielle banker og søge at kontrollere valutakursen [6] .

Financial Times redaktionelle leksikon : monetære myndigheder og den største regulatoriske bank i landet, hvis funktioner omfatter udstedelse og forvaltning af landets valuta, udførelse af pengepolitik og tilsyn med pengemarkedsoperationer , forvaltning af guld- og valutareserver, fungerer som en långiver i sidste instans til kommercielle banker og levering af banktjenester til regeringen [7] .

Oprindelse af udtrykket "centralbank"

Fremkomsten af ​​udtrykket "centralbank" går tilbage til begyndelsen af ​​det 19. århundrede. Thomas Joplin (1790-1847) kritiserer i sit essay fra 1828 om de generelle principper og gældende bankvirksomhed i England og Skotland Bank of Englands monopolpositioner og går ind for etableringen af ​​nye aktiebanker bortset fra den eksisterende Bank of England. Udtrykket "centralbank" bruger Joplin i forhold til hovedkvarteret for banker med flere filialer [8] .

Igennem det 19. århundrede blev centralbanker forstået som banker placeret i store byer og med filialer og filialer udenfor. I en række tilfælde havde de ordet "central" i mærkenavnet. I 1834 blev Central Bank of Scotland oprettet i Skotland , i 1836 - Central Bank of Liverpool , i 1891 - Central Bank of London . Denne praksis gik ud over Storbritanniens grænser og slog rod i kolonierne. I Canada, før de opnåede politisk uafhængighed fra det britiske imperium, blev Central Bank of New Brunswick (1834) og Central Bank of Canada (1836) oprettet. Således beskrev det oprindelige udtryk "centralbank" en stor bybank, der opererede uden for hjemregionen. Først i anden halvdel af det 19. århundrede fandt udtrykket anvendelse til at beskrive Bank of Englands aktiviteter som en "central indlånsbank" [9] . Moden til navne trængte også ind i det russiske imperium. I 1873 blev "Central Bank of the Russian Land Credit" oprettet i St. Petersborg, og åbningen af ​​"Moskva Central Bank for Small Credit Institutions" var planlagt i Moskva.

Under hensyntagen til erhvervelsen af ​​et monopol på pengeemission, tildelt en af ​​byens banker, blev det den eneste centrale udstedende bank på hjemmemarkedet. Således rykkede de første centralbanker ud over hovedstæderne: Bank of England udvidede sine sedler ud over London, og Bank of France ud over Paris. Deres eneste forskel fra andre banker var retten til at udstede pengesedler. Resten af ​​operationerne, herunder modtagelse af indlån, bogføring af veksler, udstedelse af lån osv., var ikke anderledes [10] .

Målene for centralbanken

Det endelige eller primære mål for centralbankens aktivitet ( ultimative eller primære mål ) bør fastlægges på en sådan måde, at det svarer til den offentlige interesse i størst muligt omfang. I praksis skelnes der mellem flere primære mål for centralbanken [11] :

• prisstabilitet ,
• fremme afbalanceret økonomisk vækst ,
• opretholde en stabil valutakurs ,
• finansiel stabilitet .

Centralbankens endelige formål eller formål er specificeret i centralbankloven eller forfatningen . De offentliggøres og forklares for offentligheden. Som et resultat heraf bliver mål sjældent revideret; centralbanklovgivningen kan forblive uændret i årtier med hensyn til dens mål.

Bord. Målene for centralbankernes aktiviteter [12] [13] .

Centralbankens funktioner

Centralbankens grundlæggende funktioner omfatter [1] :

• pengeudstedelse ;
• at føre pengepolitik , herunder styring af penge- og kreditforsyningen, samt valutakurspolitik ;
• forvaltning af internationale reserver ;
• agere som en udlåner i sidste instans ( refinansiering af den finansielle sektor );
• foretage betalinger og administrere betalingssystemet ;
• finanstjenester for staten, herunder at foretage offentlige betalinger, modtage indskud og i nogle tilfælde udlån i form af overtræk , forudbetalinger og køb af statsgældsbeviser;
• at gennemføre transaktioner med IMF .

I flere territorier ( Hongkong , Skotland og Nordirland , Macau ) har private banker, sammen med centralbanken, bemyndigelse til at udstede pengesedler, som skal være fuldt understøttet af reserver (kassebeholdninger) hos centralbanken [14] .

Mange centralbanker fungerer som skattemæssige agenter for regeringen eller relaterede offentlige enheder. Transaktioner og finansielle aktiver/passiver er ikke inkluderet i centralbankens aktiviteter, hvis den ikke bærer finansielle risici på dem og ikke er begunstiget af dem .

Et stort antal centralbanker har beføjelser til at regulere og føre tilsyn med den finansielle sektor. Som regel er banker under tilsyn, sjældnere - ikke-bankmæssige finansielle organisationer og infrastrukturorganisationer på det finansielle marked . I tilfælde af fuld integration af regulering og tilsyn på centralbankens websted, bliver den en mega-regulator for den finansielle sektor.

I nogle tilfælde kan centralbanker udføre finansielle transaktioner (tage indlån eller yde lån) med den ikke-finansielle sektor . Især at udføre transaktioner med selskaber fra den ikke-finansielle sektor, non-profit institutioner, der betjener husholdninger, og husholdninger (når de er repræsenteret af personalet i selve centralbanken, som har en begrænsning på transaktioner med overvågede finansielle institutioner).

I store økonomier har centralbankerne et netværk af filialer eller filialer i forskellige regioner i landet. Deres behov kan skyldes regionens afsides beliggenhed eller forskelle i tidszoner . De finansielle aktiviteter i centralbankens territoriale afdelinger konsolideres sammen med driften af ​​det centrale (hoved)kontor. Nogle centralbanker har åbnet deres filialer eller repræsentationskontorer i andre lande. For eksempel åbnede Bank of Russia sit første og eneste repræsentationskontor i Beijing ( Kina ) i 2017 [15] . I dette tilfælde er de klassificeret som hjælpefinansielle institutioner ( finansielle medhjælpere ) - bosiddende i værtslandet. Hvis udenlandske repræsentationskontorer for centralbanken nyder diplomatisk immunitet, betragtes de som en del af det økonomiske område, hvor centralbanken er beliggende.

I en række lande kan de funktioner, der er karakteristiske for en centralbank, udføres helt eller delvist af regeringen. Som regel taler vi om følgende funktioner [1] :

• teknisk udstedelse af pengesedler og mønter ( mønt eller afdeling under finansministeriet),
• forvaltning af internationale reserver (finansministeriet, specialiseret regeringsorgan eller statslig fond )
• at gennemføre transaktioner med IMF (Finansministeriet).

I tilfælde af decentralisering af funktioner mellem centralbanken og flere regeringsafdelinger er det for analysen af ​​monetær aktivitet nødvendigt at overveje de monetære myndigheder i bred forstand. For rapportering og statistik anbefaler IMF, når funktioner decentraliseres, at indføre kategorien "de monetære myndigheders konti" ( monetære myndigheders konti ), som tager hensyn til både centralbankens og regeringens kombinerede resultater af operationer.

Kombination af funktioner i centralbanken

Den klassiske institutionelle model for centralbanken antager, at den kun er engageret i grundlæggende funktioner relateret til pengepolitikken. Funktionerne med tilsynsregulering og tilsyn kan udføres af statslige udøvende organer - specialiserede tilsynsorganer. Centralbanken er på grund af sin særlige juridiske status ikke en del af den udøvende magt. Et betydeligt antal centralbanker er imidlertid ikke kun ansvarlige for pengepolitikken, men også for reguleringen og tilsynet med den finansielle sektor. Tendensen med integration af funktioner på centralbankstedet dukkede op i løbet af 1990'erne, blev styrket i begyndelsen af ​​2000'erne og blev dominerende efter den globale finanskrise i 2007-08 [16] .

Det mest slående eksempel på en vending i den finansielle regulerings arkitektur fandt sted i Storbritannien . I 1997 gav det britiske parlament Bank of England uafhængighed fra regeringen, gjorde den ansvarlig for prisstabilitet og overførte bankregulering og tilsyn fra Bank of England til den nyoprettede Financial Conduct Authority . Bestyrelsens fiasko under den globale finanskrise førte imidlertid til dens omorganisering og tilbagelevering af funktioner til Bank of England. I 2013 blev kontoret likvideret og erstattet af et nyt Office of Prudential Regulation som et datterselskab af Bank of England [17] .

Hovedårsagen til overførslen af ​​regulerings- og tilsynsfunktioner til centralbanken er systemiske bankkriser. Centralbanken har som en sidste udvej långiver en større kapacitet til at skaffe likviditet og redde banker end et tilsynsorgan uden monetære instrumenter. Som følge heraf foretrækker de lande, der er hårdest ramt af bankkriser, at skabe en megaregulator af den finansielle sektor baseret på centralbanken [16] . Derudover spiller internationale netværkseffekter en rolle. En vending i strukturen for finansiel regulering er mere sandsynlig, hvis den sker i nabolandene. Jo større handelsmæssige og finansielle bånd, samt jo mindre geografisk afstand mellem landene er, jo mere har de en tendens til at have lignende institutionelle modeller for centralbanker [18] .

Tendensen med at involvere centralbanker i regulering og tilsyn er typisk for en lang række lande. Økonomisk teori vurderer imidlertid tvetydigt effektiviteten af ​​at kombinere funktioner. På den ene side skaber sammenlægningen af ​​beføjelser visse informationsfordele og stordriftsfordele [19] . På den anden side er der en øget strategisk risiko for, at centralbanken står over for en kortsigtet interessekonflikt mellem finansiel stabilitet og prisstabilitet [20] . Empiriske undersøgelser giver dog ikke et klart svar, som overstiger fordelene eller omkostningerne ved funktionsintegration.

Oprindelse af centralbanker

Den historiske årsag til fremkomsten af ​​centralbanker var private kreditorers finansiering af statslige militærudgifter i bytte for en række privilegier, primært et monopol på udstedelse af papirpenge. Logikken bag de private kreditorer var, at de kunne forsyne regeringen med finanstjenester gennem banken for at hjælpe med at kontrollere dens kreditværdighed. Regeringen gav således bevidst samtykke til eksterne økonomiske restriktioner fra bankens side. I tilfælde af problemer med opfyldelsen af ​​gældsforpligtelser kunne banken indefryse statens drift på sine konti. Modellen med uddelegering af privat kontrol over offentlige finanser er blevet implementeret med succes i Det Forenede Kongerige og er blevet udbredt i det kontinentale Europa [22] .

The Encyclopedic Dictionary of Brockhaus and Efron kalder i 1902-udgaven centralbanker for " udstedende banker " og definerer dem som kortfristede kreditinstitutter, der beskæftiger sig med udstedelse eller teknisk set udstedelse af pengesedler (sedler) [23] . I begyndelsen af ​​det 20. århundrede svarer definitionen af ​​en centralbank nøjagtigt til profilen af ​​dens aktivitet: pengeudstedelse og udlån til en fast valutakurs. Nationaliseringen af ​​centralbanker begyndte under den store depression, intensiveredes mellem de to verdenskrige og blev endelig i løbet af afkoloniseringen efter Anden Verdenskrig. Funktionen med kommercielle udlån er blevet fortid, monopolretten til at udstede penge er blevet tildelt centralbanken, såvel som funktionen som långiver i sidste instans.

Bord. Etablering af de første ti centralbanker, der i øjeblikket er i drift [22] .

I efterkrigstiden oplevede verden flere perioder med centralbanketablering (se figur). Alle blev skabt som statsbanker i de nye suveræne stater, der opstod efter sammenbruddet af europæiske koloniimperier. Centralbanker opstod på grundlag af nye institutionelle principper, som indebar aktiv involvering af centralbanker i regeringens økonomiske politik. Fra 1950'erne til 1980'erne blev der aktivt oprettet nye centralbanker, hvoraf antallet i 2017 er 186 organisationer [24] .

Centralbankens juridiske status og uafhængighed

I de fleste lande er centralbanker repræsenteret af særskilt identificerbare institutionelle enheder med forskellige organisatoriske og juridiske former. Oftest er de repræsenteret af juridiske enheder, der har en særlig juridisk status defineret af en særlig lov om centralbanken.

Nøglespørgsmålet i centralbankens aktiviteter er dens uafhængighed af den udøvende magt, fra regeringen. Uafhængighed betyder, at centralbanken kan føre politik uden direkte indblanding fra andre. I den økonomiske litteratur er der flere typer af centralbankuafhængighed. Stanley Fischer , mens han var i IMF , beskrev to former for uafhængighed [25] . Den første er uafhængighed af formål, hvilket indebærer, at de monetære myndigheder har et andet formål end de skattemæssige myndigheders. Det andet er instrumentets uafhængighed, hvilket betyder, at de monetære myndigheder skal have uafhængige (egne) instrumenter for at nå deres mål.

Den italienske økonom Vittorio Grilli , Italiens økonomi- og finansminister i 2012-13, foreslog sammen med medforfattere to typer centralbankuafhængighed: økonomisk og politisk [26] . Økonomisk uafhængighed forstås som centralbankens evne til at bruge de pengepolitiske instrumenter, den har til rådighed, uden nogen begrænsninger. Det vil sige, at centralbanken er udstyret med visse beføjelser til selvstændigt at vælge økonomiske foranstaltninger for at nå sine mål. Politisk uafhængighed refererer til centralbankens uafhængighed i dens forhold til regeringen ved udnævnelse af bankens ledelse og i udvikling og implementering af pengepolitik.

Faktorer, der påvirker centralbankernes uafhængighed omfatter [27] :

• statens deltagelse i centralbankens kapital og fordelingen af ​​overskud;
• proceduren for udnævnelse (udvælgelse) af bankens ledelse;
• graden af ​​refleksion i lovgivningen af ​​centralbankens mål, funktioner og opgaver;
• statens ret til at gribe ind i pengepolitikken;
• regler for centralbankens mulighed for direkte og indirekte finansiering af offentlige udgifter;
• forholdet mellem landets centralbank og regeringen.

Der er skrevet et stort antal artikler om virkningen af ​​centralbankuafhængighed på makroøkonomisk stabilitet. Udviklingen af ​​emnet begyndte i 1990'erne, da sammenhængen mellem centralbankuafhængighed og inflation blev opdaget. Den israelske økonom Alex Zuckerman har beskrevet pengepolitikkens politiske økonomi og foreslået et kvantitativt mål for centralbankernes uafhængighed i form af et indeks (kaldet Zuckerman-indekset) [28] . Ved at bruge det beviste Alberto Alesina , en amerikansk økonom af italiensk oprindelse, sammen med Lawrence Summers (den amerikanske finansminister i 1999-2001), ved at bruge de udviklede landes eksempel, at svag centralbankuafhængighed er årsagen til højere inflation [29 ] (se illustration). Resultaterne tjente som argumenter [30] for den institutionelle reform af centralbanker i udviklingsøkonomier i 1990'erne og for at styrke deres uafhængighed.

Samtidig er People's Bank of China , som har de største internationale reserver i verden [31] , direkte kontrolleret af Folkerepublikken Kinas regering . Samtidig er den gennemsnitlige årlige inflation i Kina 2,82 % [32] , hvilket kan sammenlignes med den gennemsnitlige årlige inflation i Storbritannien (2,30 % [33] ).

Ejerskabsform

I det 19. århundrede lignede statens centralbank en politisk anomali relateret til styreformen og regeringens rolle i den nationale økonomi. Langt de fleste udstedende banker, både i metropolerne og i de europæiske kolonier, var private. Der var kun få undtagelser fra gruppen af ​​private centralbanker, herunder den svenske Riksbank (1668) og det russiske imperiums statsbank (1860). Efter Anden Verdenskrig begyndte processen med nationalisering af private centralbanker, som blev afsluttet i 1960'erne. I midten af ​​1970'erne var antallet af privatejede centralbanker faldet til 14 institutioner. Fra 2017 fortsætter ni centralbanker med privat og blandet ejerskab i verden (tabel 3).

Bord. Centralbanker med privat og blandet ejerskab, fra 2017 [34] .

I offentlige centralbanker tilhører 100 % af kapitalen staten, hvilket afspejles i national lovgivning. I de fleste lande blev centralbanker oprindeligt oprettet som statsbanker [35] . Disse omfatter for eksempel den tyske Bundesbank eller Bank of Russia . I aktie-centralbanker dannes kapitalen ved bidrag fra stifterne. F.eks. er aktiecentralbanken US Federal Reserve System : Hovedstaden i Federal Reserve Banks er dannet af bidrag fra kommercielle banker, der bliver medlemmer af US Federal Reserve [36] . Juridisk set er den amerikanske centralbank ikke et regeringsorgan, men dens ledelse ( formand og næstformand for bestyrelsen ) er udpeget for fire år af den amerikanske præsident og godkendt af det amerikanske senat . Præsidenten har, når han udpeger en formand, begrænset valgfrihed - kun blandt medlemmerne af bestyrelsen for den amerikanske centralbank [37] . Medlemmer af bestyrelsen for den amerikanske centralbank bliver ikke embedsmænd, men størrelsen af ​​deres vederlag er fastsat af den amerikanske kongres og offentliggjort [38] . Overført indtjening fra den amerikanske centralbank er rettet til fordel for det amerikanske finansministerium og krediteres statens budgetindtægter. I centralbanker med blandet kapital dannes egenkapital af den private sektor sammen med staten. En fremtrædende repræsentant for denne gruppe af centralbanker er Bank of Japan . Ifølge loven fra 1942 tilhører 55% af den autoriserede kapital i Bank of Japan staten. Ledelsen af ​​Bank of Japan er udpeget af regeringen og godkendt af landets parlament .

Af de otte centralbanker er aktier fra fire udstedere optaget til offentlig omsætning på aktiemarkedet. Tre af bankerne er repræsenteret af europæiske centralbanker. Offentlig cirkulation af aktier finder sted på den lokale børs (Bruxelles, Athen, Zürich) såvel som på de førende europæiske børser ( London Stock Exchange , Frankfurt eller Berlin Stock Exchange , Paris Stock Exchange og Stockholm Stock Exchange ). I USA handles europæiske centralbankaktier på OTC-markedet (for eksempel gennem OTC Pink ). Bank of Japans aktier er kun noteret på Tokyo Stock Exchange . Centralbankaktier har specifikke karakteristika: svag handelsaktivitet og likviditet, lavt forhold mellem kurs/bog og kurs/indtjening . Dette er en konsekvens af den ubetydelige indflydelse af den samlede indkomst og værdien af ​​aktiver på det økonomiske resultat, de særlige forhold ved fordelingen af ​​overskud samt manglen på et tilstrækkeligt udbud af aktier på markedet (siden etableringen af ​​banker, der er ikke foretaget sekundær placering af aktier) [21] .

Centralbankregnskaber _

Centralbanker producerer to former for offentlig finansiel rapportering: centralbankbalancen og resultatopgørelsen . For centralbanker er der egne IFRS- standarder under hensyntagen til de særlige forhold ved deres aktiviteter. En centralbanks regnskaber afspejler to typer af dens operationer: aktiv og passiv. Aktive operationer repræsenterer placering af finansielle ressourcer og erhvervelse af finansielle aktiver, mens passive operationer repræsenterer tiltrækning af finansielle ressourcer og spørgsmålet om monetære forpligtelser. Både aktive og passive operationer karakteriserer de funktioner, som centralbanken udfører.

Aktive operationer omfatter placering af internationale reserver, bankrefinansiering, statslån (hvis loven tillader det), placering af indskud i den finansielle / ikke-finansielle sektor (især med henblik på finansiel genopretning af organisationer), erhvervelse af gældsbeviser og ikke-finansielle aktiver (for eksempel fast ejendom) . Centralbankens passive operationer består i at udstede penge , tiltrække indskud eller udstede gældsbeviser med det formål at sterilisere pengemængden, danne obligatoriske reservekrav , opretholde bankers korrespondentkonti , administrere egenkapital og reservemidler.

Bord. Den klassiske finansielle balance for en centralbank.

Centralbankens årsregnskaber offentliggøres i dens årsberetning om aktiviteter og bilag hertil [39] . Den månedlige balance for Bank of Russia kan findes i Statistical Bulletin for Bank of Russia [40] , og dens komponenter kan findes i "Central Bank Survey" og " Bred Monetary Base " i samme statistiske bulletin.

Centralbankens økonomiske resultater afhænger som regel af to faktorer: valutakursen og likviditeten i banksektoren. Under forskellige valutakursregimer kan centralbanken foretage eller afstå fra valutaintervention , hvilket påvirker mængden af ​​internationale reserver . Opskrivningen af ​​internationale reserver i national valuta, afhængigt af kursbevægelsens retning, kan skabe en "papir" fortjeneste eller tab for centralbanken. Hvis de monetære myndigheder har en betydelig mængde internationale reserver, kan styrkelsen af ​​den nationale valuta, selv i mangel af valutaintervention, skabe et kunstigt tab. For eksempel modtog den schweiziske nationalbank i slutningen af ​​2015, som et resultat af styrkelsen af ​​den schweiziske franc , et tab på 23 milliarder francs, hvilket var halvdelen af ​​dens egne midler [41] .

Likviditeten i banksektoren har også en væsentlig indflydelse på det finansielle resultat. I tilfælde af mangel på likviditet gennemfører centralbanken refinansieringsoperationer og modtager renteindtægter (ifølgelig afholder bankerne renteudgifter). Med et likviditetsoverskud er centralbanken tvunget til at trække overskydende likviditet (for at udføre operationer for at sterilisere pengemængden) og rejse midler fra banker til indlån eller værdipapirer. Renteudgifter kan være betydelige og i nogle tilfælde resultere i tab eller endda negativ kapital for centralbanken. I sjældne tilfælde kan centralbanken lide tab som følge af finanskrisen, da krisen tværtimod fører til øget efterspørgsel efter refinansiering og en stigning i centralbankernes renteindtægter. Især Bank of Russia endte 1998 med et tab på næsten 28 milliarder rubler. på grund af afskrivninger på balancen af ​​statspapirer, der misligholdte, samt omkostningerne ved at oprette reserver til lån til banker [42] .

Et positivt økonomisk resultat er betinget af fordeling blandt ejerne eller til fordel for statsbudgettet. I de fleste tilfælde sender centralbankerne det meste af deres overskud til regeringen, som er den moderne form for seigniorage . Uanset det potentielle tab er centralbanken forpligtet til at føre en makroøkonomisk stabiliseringspolitik. Dette forklarer, hvorfor centralbanklovgivningen ikke angiver profit som et forretningsmål.

Bord. En klassisk centralbanks resultatopgørelse.

Centralbanken som ejer

Centralbankers deltagelse i andre finansielle institutioners kapital er betinget af udførelsen af ​​deres funktioner. Dette kan ske i flere tilfælde.

• Deltagelse i kapitalen i internationale finansielle institutioner: Bank for International Settlements (hvis aktionærer er 60 centralbanker) eller en regional centralbank ( European Central Bank , som har 28 ejere).
• Deltagelse i det internationale betalingssystem SWIFT .
• Misligholdelse af refinansieringstransaktioner : Hvis aktierne i en bank eller en finansiel virksomhed var på listen over berettigede sikkerheder i centralbanken, så bliver sikkerheden (aktierne) i tilfælde af misligholdelse af den låntagende banks ejendom til långiveren. sidste udvej.
• Økonomisk genopretning : Centralbanken kan deltage i redningen af ​​banker og midlertidigt indtaste deres kapital.
• Udvikling og kontrol af infrastrukturorganisationer på det finansielle marked

Den mest almindelige er deltagelse i kapitalen i infrastrukturorganisationer på det finansielle marked. For eksempel er Polens nationalbank aktionær i Polens værdipapircentral og det nationale clearinghus [43] . Ungarns nationalbank ejer aktier i Budapest-børsen, centraldepotet og clearinghuset [44] . Bank of Russia er inkluderet i hovedstaden i Moskva-børsen [45] .

Centralbankernes deltagelse som kontrollerende ejer eller minoritetsejer er typisk for udviklingsøkonomier. Indgangen til bankens kapital finder sted under ekstraordinære omstændigheder, da tilførslen af ​​penge refererer til kvasi-fiskale operationer, fordi det er egenkapitalfinansiering. Som følge heraf er finansministerier eller specialiserede agenturer oftere involveret i at redde finansielle institutioner på bekostning af statsbudgettet. Selvom centralbanken udfører redningsaktioner, allokeres de fra dens balance. For eksempel oprettede Ungarns nationalbank i 2014 det ungarske selskab for omstrukturering og gældsforvaltning, hvorigennem banker indirekte kapitaliseres [46] .

I henhold til artikel 8 i den føderale lov "Om Den Russiske Føderations Centralbank (Ruslands Bank)" er Bank of Russia ikke berettiget til at deltage i bankernes kapital [47] . En undtagelse er lavet for Sberbank. Fra 2017 er Bank of Russia aktionær i den største bank i landet, Sberbank, og ejer 50 % af den autoriserede kapital plus én aktie [48] . Deltagelse i en forretningsbanks kapital skaber en vis interessekonflikt for centralbanken, fordi den er både ejer og banktilsynsmyndighed. Interessekonflikten elimineres gennem virksomhedsledelse på grund af det faktum, at Sberbanks bestyrelse på vegne af den kontrollerende ejer omfatter direktører, som ikke er relateret til banktilsyn [49] . Ikke desto mindre er der stadig langsigtede planer for privatiseringen af ​​Sberbank. Bank of Russias deltagelse i hovedstaden i landets største bank kan hindre konkurrencen på bankmarkedet. Centralbanken har som udsteder af penge flere muligheder for yderligere kapitalisering af Sberbank under finanskrisen sammenlignet med aktionærerne i private banker. De endelige datoer for privatiseringen af ​​Sberbank er dog ukendte.

Bord. Investeringer fra Bank of Russia i andre organisationers hovedstad [50] .

Navn på centralbanken

Afhængigt af jurisdiktionen kan centralbanken have flere typer navne, blandt de mest almindelige er "centralbank", "reservebank" eller "nationalbank" ifølge data fra Bank for International Settlements for 2017 [51] :

Økonomier uden en centralbank

I en række tilfælde er der ingen makroøkonomiske motiver for oprettelse og funktion af en centralbank. Først og fremmest handler det om dværgstaterne [52] . Sammenlignet med åbne økonomier står ultrasmå åbne økonomier over for betydelige begrænsninger for pengepolitikken. Disse omfatter mangel på politisk suverænitet, lokale banker, et værdipapirmarked og en anden eksportsektor end turismetjenester. Som følge heraf er centralbanken ikke i stand til at føre effektive politikker i sammenligning med de muligheder, som den traditionelle model for en åben økonomi giver. På grund af centralbankens "medfødte" svage effektivitet kan ultrasmå åbne økonomier vælge en af ​​de alternative former for det pengepolitiske regime [53] :

• et currency board (currency board), som kan antage den organisatoriske og juridiske form som en centralbank, uden at være monetære myndigheder med en diskretionær politik,
• officiel dollarisering eller brug af udenlandske penge som lovligt betalingsmiddel,
• tilslutte sig en monetær union , det vil sige at opgive den nationale valuta til fordel for en fælles monetær enhed i den monetære union.

I ultrasmå åbne økonomier kan en centralbanks funktioner, primært udstedelse af penge, overføres til et finansministerium (såsom i Guernsey , Jersey , Man eller Saint Helena ) eller en statsbank ( Bhutan før 1982) .

Bord. De ti mindste dværgstater med hensyn til territorium og deres monetære myndigheder.

Centralbanker på sociale netværk

Som et værktøj til at kommunikere med publikum begyndte centralbanker at udvikle sociale netværk på internettet i 2000'erne. Formålet med at bruge sociale medier er at bevare troværdigheden af ​​centralbankpolitikker blandt de brede masser af almindelige netbrugere og at styre deres (inflationære) forventninger. Alle førende centralbanker er repræsenteret i sociale netværk. Det største antal centralbanker er repræsenteret på Twitter , i mindre grad på Facebook og YouTube videohosting [54] .

Den mest fulgte på Twitter er Bank of Mexico . Fra 2017 har han 560.000 abonnenter [55] . Nyhedslinjen fra Bank of Mexico rapporterer om dens beslutninger, valutakurser og renter. Næste i popularitet er Bank of Indonesia (551.000 abonnenter) [56] og US Federal Reserve (424.000 abonnenter) [57] . Bank of Mexico er på grund af arten af ​​dens beskeder den mest aktive bidragyder på netværket.

Centralbankernes PR-tjenester er ansvarlige for formatet og indholdet af opslag på sociale medier. Effektiviteten af ​​kommunikationspolitikken afhænger af dette. Hos Bank of England, den amerikanske centralbank og andre centralbanker studerer analytiske enheder de informationsmæssige virkninger af deres politikker på internettet. Det sociale netværk kræver enkle og visuelle løsninger. Der er især brug for klare og kortfattede historier, som brugeren ikke bliver træt af på et par minutter og husker indholdet af beskeden. En effektiv form er en novelle, der hurtigt og interessant kan gengives på internettet.

Bank of Russia har en række repræsentationer i sociale netværk: YouTube-kanal ; side på Facebook ; Twitter-side ; Vkontakte side .

Kvinder i centralbanken

Kvinder i spidsen for monetære myndigheder er et sjældent fænomen. Fra 2017 har de ledende stillinger (formanden og hans stedfortrædere, medlemmer af bestyrelsen og bestyrelsen) i kun 9 % af centralbankerne [58] .

Greta Kukhof (1902-1981) var den første kvinde, der var formand for centralbanken . I Nazityskland blev hun idømt ti års fængsel og fængslet i Waldheim . I 1945 blev Kukhof, ligesom andre fanger, befriet af Den Røde Hær. Efter krigen var hun medlem af de tyske folkeråd og medlem af folkekammeret . Fra 1950 til 1958 fungerede hun som præsident for den tyske udstedelsesbank , som senere blev omdannet til DDR 's statsbank . Som centralbank var den tyske emissionsbank underlagt finansministeriet og var under indflydelse af det regerende kommunistparti. I modsætning til sin forgænger, bankpræsident Willy Huhn, var Kuckhof ikke parat til at acceptere nogle af de tvivlsomme pengepolitiske beslutninger fra det tyske socialistiske enhedsparti eller DDR's ministerråd inden for pengepolitik uden indvendinger. Efter valutareformen i 1957, som ikke var involveret i udviklingen af ​​den tyske emissionsbank, trådte Kukhof tilbage [59] .

I 2010'erne er det mest berømte eksempel Janet Yellen , den første person i den amerikanske centralbank (i 2014-18). Men oftere bliver kvinder ledere i udviklingsøkonomier: i Rusland og Ukraine, Turkmenistan og Malaysia, Cypern og Maldiverne osv. Selvom det er i udviklede økonomier, at ideen om ligestilling bliver aktivt fremmet , op til kvoter for pladser i Den Europæiske Centralbanks styrelsesråd .

Sandsynligheden for at udpege en kvinde til en lederstilling er højere, hvis der er en rotation af en kvindelig leder, og også hvis andelen af ​​kvinder i ledelsen i starten er lav [60] .

Empirisk forskning tyder på, at fremkomsten af ​​kvinder i ledelsen af ​​centralbanker blev mulig efter 1990'erne, hvor centralbankerne fik en uafhængig status og fokuserede på at opnå prisstabilitet . Som resultaterne af analysen viser, var kvinder meget mere opmærksomme på at reducere og stabilisere inflationen end deres modparter af det modsatte køn. Forskere forklarer dette med, at de er konservative (har en højere grad af risikoaversion  - risikoaversion ) og er mere tilbøjelige til at bevare deres omdømme end mænd [58] .

All-time rekordholder, Lina Mohohlo, har fungeret som guvernør for Bank of Botswana i næsten to årtier. Mokhokhlo blev født i en lille landsby og kom til banken umiddelbart efter dens start i 1976 og arbejdede i næsten alle nøgleafdelinger. Mohohlo tilskriver sin karrieresucces viljestyrke, beslutsomhed og udholdenhed [61] .

Bord. Kvinder med rekordlange ansættelser som chef for en centralbank fra 2017. [58]

Førende centralbanker offentliggør generelt ikke kønsstatistik for deres medarbejdere. Undtagelserne er Den Europæiske Centralbank , Bank of England og Bank of Italy . Som det kan udledes af deres data, er andelen af ​​kvinder blandt ansatte omkring 40 %. Kvinder dominerer i embedet som centralbankformanden, i afdelingen for det åbne marked og i betalingssystemet. Detaljerede kønspolitiske mål er kun fastsat af Bank of England. I 2020 planlægger han at bringe den samlede andel af kvinder i hans stab til 50 %, såvel som i junior- og mellempersonale til 45 % [62] . Men som hovedregel strækker de fleste centralbankers personaleplaner sig ikke ud over at øge andelen af ​​kvinder i ledelsen til 30 %.

Andelen af ​​kvinder i kollegiale ledelsesorganer (bestyrelser eller, i hans fravær, bestyrelser) i de førende centralbanker er omkring en fjerdedel. De er repræsenteret i størst udstrækning i Bank of Russia (se tabel). I mindste omfang - i Den Europæiske Centralbank og Bank of Japan . Dette forklares ved, at Styrelsesrådet for Den Europæiske Centralbank hovedsageligt er repræsenteret af de første personer i de nationale centralbanker (som oftest er mænd). I Japan er andelen af ​​kvinder traditionelt lavere. Men selv der er virksomhedskulturen gradvist under forandring. Japan har vedtaget loven om fremme af kvinders  deltagelse og fremme på arbejdspladsen , som trådte i kraft i 2016. I overensstemmelse med loven planlægger Bank of Japan, at andelen af ​​kvindelige kandidater til stillinger som direktør, general manager og højere stillinger ved ansættelse af personale skal være omkring 30 % [63] . Uden Den Europæiske Centralbank og Bank of Japan repræsenterer kvinder en tredjedel af det kollegiale styrende organ.

Bord. Andel af kvinder i personalet i centralbankerne fra 2017.

Rapporter om kønsstrukturen i centralbankledelsen såvel som om personalets kønsprofil generelt er sjældne. Den eneste centralbank, der offentliggør detaljer om et emne, er Bank of England . I 2017 udgav han en rapport om kønsbestemte lønforskelle [71] . Bank of England er forpligtet til at offentliggøre en rapport i henhold til Equality Act , vedtaget i Storbritannien i 2010. Lønforskellen måles som forskellen mellem mænds og kvinders gennemsnitlige timeløn ( engelsk  mean pay gap ). Det falder langsomt over tid fra 22,0 % i 2013 til 18,6 % i 2017. Forskellen skyldes, at mænd besætter de højest lønnede stillinger, mens kvinder dominerer de lavere lønnede juniorstillinger. Uden at tage højde for aflønningen af ​​en fjerdedel af de bedst og mindst betalte kategorier af lønmodtagere, er forskellen kun 3 %.

Bank of England har til hensigt at reducere gapet over tid, men det er usandsynligt, at det kan reduceres til nul. Dette forklares med, at mænd og kvinder har ulige roller i centralbanken, som kræver forskellige faglige færdigheder og viden. For at demonstrere ligestilling mellem kønnene erklærer Bank of England målet om at bringe andelen af ​​kvinder i ledelsen af ​​afdelinger til 35 % inden 2020. I 2014 var denne andel 20%, og i 2017 - 30%. Ledelsen omfatter ikke formanden og dennes suppleanter, da de ikke er udpeget, men vælges på den måde, der er godkendt ved lov.

Kritik

Libertær kritik

Nogle grupper af mennesker, såsom libertarianere , mener, at centralbanker er et inkompetent kartel , der gør meget lidt for at forhindre recessioner. [72] Milton Friedman , for eksempel, hævdede, at Federal Reserve , grundlagt i 1913 , bidrog til den store depression ved kunstigt at holde renterne for lave og så pludselig chokere systemet med uhyrligt høje renter. [73] Selvom Friedman var monetarist , mente han, at rentebeslutninger burde overlades til computere, ligesom det moderne aktiemarked stort set er automatiseret.

Begrænsninger for politisk indflydelse

Folk antager ofte, at centralbanken kontrollerer nogle af eller alle renter og valutakurser. Men økonomisk teori og praksis viser, at i en åben økonomi er det umuligt at gøre begge dele på samme tid. Den " umulige treenighed " af Robert Mundell er den bedst kendte formulering af disse restriktioner, den postulerer, at det er umuligt på samme tid at fastlægge pengepolitikken (renterne), valutakursen og opretholde den frie kapitalbevægelse. Da de fleste vestlige økonomier i dag betragtes som "åbne" med fri bevægelighed for kapital, betyder dette i bund og grund, at centralbanker med rimelighed kan målrette renter eller valutakurser, men ikke begge dele.

Et eksempel på grænserne for centralbankmagten var den situation, der førte Storbritannien ind i et " sort miljø ", da det britiske pund kollapsede mod den tyske mark . Dette var slet ikke resultatet af George Soros ' aftaler , men et forsøg på at opretholde både en fast valutakurs og niveauet for udlånsrenten. Som følge heraf var det ikke muligt at holde kursen, Soros blev en kendt spekulant, og Storbritannien opgav den faste valutakurs. [74] .

Se også

• Bank for Internationale Betalinger
• Ruslands bank
• Penge-kreditpolitik
• monetære myndigheder
• Megaregulator
• Centralbanks uafhængighed
• Liste over centralbanker
• Nedlagte centralbanker (kategori)
• Centralbanker (kategori)
• Valutakursregime

Noter

1. ↑ 1 2 3 Håndbog for monetær og finansiel statistik og kompileringsvejledning. - IMF, 2016. - S. 33.
2. ↑ Den Europæiske Centralbank. Hvad er en centralbank? (10. juli 2015). (ubestemt)
3. ↑ De vigtigste tendenser i moderne centralbankvirksomhed. — Spørgsmål i styringen af ​​centralbanker. - Basel: The Bank for International Settlements, 2009. - S. 5.
4. ↑ Centralbank . Encyclopædia Britannica . Encyclopædia Britannica, Inc. (2017). (ubestemt)
5. ↑ The New Palgrave Dictionary of Money & Finance / Eatwell Ed.J. , M.Milgate , P.Newman . — Bd. 1:AE. - London: Macmillan Reference Limited, 1999. - S. 325.
6. ↑ Ordbog for bank og finans: Over 9000 begreber klart defineret. - 3. udgave .. - London: A & C Black, 2005. - S. 56.
7. ↑ Centralbankdefinition (downlink) . Financial Times Lexicon (2017). Hentet 14. juli 2017. Arkiveret fra originalen 1. april 2016. (ubestemt) 
8. ↑ Joplin T. En gennemgang af aktieudvalgets rapport. - Ridgway & Sons, 1837. - S. 22, 38.
9. ↑ Gilbart J. Bankvæsenets logik: en velkendt udlægning af ræsonnementets principper og deres anvendelse på bankvæsenets kunst og videnskab. - London: Bell & Daldy, 1865. - S. 557-570.
10. ↑ Sudeikin V. T. State Bank: Research. hans enheder, økonomi. og finne. værdier . - St. Petersborg: type. M. M. Stasyulevich, 1891. - S. 8.
11. ↑ Moiseev S. Pengepolitik: teori og praksis. - Moskva: Moscow Financial and Industrial Academy, 2010.
12. ↑ Moiseev S. Pengepolitik: teori og praksis. - Moskva: Moscow Financial and Industrial Academy, 2010.
13. ↑ Drobyshevsky S., Kiyutsevskaya A., Trunin P. Mandat og mål for centralbankerne: udvikling og erfaringer fra krisen // Spørgsmål om økonomi, 2016. - Nr. 5. - S. 5-24.
14. ↑ Moiseev S. R. Fremkomsten og dannelsen af ​​centralbanker. — M.: KnoRus, 2013.
15. ↑ Bank of Russia åbnede sit første udenlandske repræsentationskontor i Beijing . TASS (16. marts 2017). (ubestemt)
16. ↑ 1 2 Masciandaro D., Romell D. Centralbankfolk som tilsynsførende: Betyder kriser noget? // European Journal of Political Economy. - 2018. - T. 51 .
17. ↑ Prudential Regulation Authority: den fremtidige tilgang til banktilsyn. Nyhedsmeddelelse fra Bank of England. 19. august 2012.
18. ↑ Elhorst P., Zandberg E., de Haan J. Indvirkningen af ​​interaktionseffekter blandt nabolande på finansiel liberalisering og reform: a dynamic spatial panel data approach // Spatial Economic Analysis. - 2013. - V. 3 , nr. 8 . - S. 293-313 .
19. ↑ Bernanke B. Centralbank- og banktilsyn i USA // Technical Report, bemærkninger fremsat på Allied Social Science Association Annual Meeting. – 2007.
20. ↑ Berger W., Kißmer F. Centralbankuafhængighed og finansiel stabilitet: en fortælling om perfekt harmoni? // European Journal of Political Economy. - 2013. - Nr. 31 . - S. 109-118 .
21. ↑ 1 2 Moiseev S. Private centralbanker // Issues of Economics. - 2017. - Juli.
22. ↑ 1 2 Moiseev S.R. Historien om centralbanker og papirpenge. — Moskva: Veche, 2015.
23. ↑ Barats S.M. udstedende banker. - Encyklopædisk ordbog F.A. Brockhaus og I.A. Efron. - Sankt Petersborg, 1890-1907.
24. ↑ Horáková M. og Glass E. Central Bank Directory 2017. - London: Central Banking Publishing, 2016.
25. ↑ Fischer S. Modern Central Banking / Capie F., Fischer S., Goodhart C. og Schnadt N.. - The Future of Central Banking. - Cambridge: Cambridge University Press, 1994. - S. 262-308.
26. ↑ Vittorio G. et al. Politiske og monetære institutioner og offentlige finanspolitikker i industrilandene // Økonomisk politik. - 1991. - Nr. 13 . - S. 341-392 .
27. ↑ Mnatsakanyan R.A., Sergeev L.I. Om spørgsmålet om centralbankers uafhængighed // Penge og kredit. - 2011. - Nr. 8 . - S. 75-76 . — ISSN 0130-3090 .
28. ↑ Cukierman A. Centralbankstrategi, troværdighed og uafhængighed. — London: MIT Press, 1992.
29. ↑ Alesina A. og Summers L. Centralbanks uafhængighed og makroøkonomiske resultater: nogle sammenlignende beviser // Journal of Money, Credit and Banking. - 1993. - T. 25 . - S. 151-162 .
30. ↑ Arnone M., Romelli D. Dynamiske centralbankuafhængighedsindekser og inflationsrate: En ny empirisk udforskning . Tidsskrift for Finansiel Stabilitet, 2013. - Nr. 3. - S. 385-398. . (ubestemt)
31. ↑ Kinas kontante position stiger til rekordhøje // Artikel i magasinet Forbes 15/10/2011
32. ↑ Inflation i Kina
33. ↑ Storbritanniens inflation
34. ↑ Moiseev S. Private centralbanker // Spørgsmål om økonomi. - 2017. - Nr. 7 .
35. ↑ Glushko A.V. Finansiel og juridisk status for centralbankerne i fremmede lande: komparativ juridisk analyse: afhandling for graden af ​​kandidat for juridiske videnskaber: 12.00.14. - Moskva, 2008. - 214 s.
36. ↑ Hvem ejer Federal Reserve? (2017). (ubestemt)
37. ↑ Hvem er medlemmerne af Federal Reserve Board, og hvordan udvælges de? (2017). (ubestemt)
38. ↑ Federal Reserve Board. 103. årsberetning 330 (2016). (ubestemt)
39. ↑ Årsrapport fra Bank of Russia . (ubestemt)
40. ↑ Elektronisk version af "Statistical Bulletin of the Bank of Russia" . (ubestemt)
41. ↑ Årsrapport 2016 . Schweizisk nationalbank (2017). (ubestemt)
42. ↑ Årsberetning 1998 . Den Russiske Føderations centralbank (1999). (ubestemt)
43. ↑ Narodowy Bank Polski. Årsrapport 2015 (2016). (ubestemt)
44. ↑ Magyar Nemzeti Bank. Årsrapport 2016 (2017). (ubestemt)
45. ↑ Moscow Exchange. Aktionærstruktur for PJSC Moscow Exchange (2017). (ubestemt)
46. ↑ MARK Ungarsk omstrukturering og gældsforvaltning Private Company Limited (link ikke tilgængeligt) . Mark Zrt (2017). Hentet 14. juli 2017. Arkiveret fra originalen 28. maj 2017. (ubestemt) 
47. ↑ Føderal lov "Om Den Russiske Føderations Centralbank (Ruslands Bank)" dateret 10. juli 2002 N 86-FZ
48. ↑ Strukturen af ​​aktiekapitalen i Sberbank . Sberbank (2017). (ubestemt)
49. ↑ Sammensætning af Sberbanks bestyrelse . Sberbank (2017). (ubestemt)
50. ↑ Årsrapporter fra Bank of Russia for 2016-17. - Moskva: Bank of Russia, 2017, 2018.
51. ↑ BIS. Hjemmesider for centralbanker og pengemyndigheder . (ubestemt)
52. ↑ Khatkhate D. og Short B. Monetære og centralbankproblemer i ministater // Verdensudvikling. - 1980. - T. 8 , nr. 12 . - S. 1017-1025 .
53. ↑ Collyns C. Alternativer til centralbanken i udviklingsverdenen // IMF Occasional Paper. - 1983. - Nr. 20 .
54. ↑ Horáková M. og Glass E. Central Bank Directory 2017. - London: Central Banking Publishing, 2016.
55. ↑ Banco de Mexico. @Banxico (2017). (ubestemt)
56. ↑ Bank Indonesia. @bank_indonesia (2017). (ubestemt)
57. ↑ Federal Reserve. @federalreserve (2017). (ubestemt)
58. ↑ 1 2 3 Diouf I., Pépin D. Køn og centralbanker // Economic Modeling. - 2017. - T. 61 . - S. 193-206 .
59. ↑ Deutsche Notenbank . Bundesarchive (2017). (ubestemt)
60. ↑ Charléty P., Romelli D., Santacreu-Vasut E. Udnævnelser til centralbankbestyrelser: Betyder køn noget? // Økonomibreve. - 2017. - T. 155 . - S. 59-61 .
61. ↑ Irving J. In On The Ground Floor  // Økonomi & Udvikling. - 2004. - T. 41 , nr. 4 .
62. ↑ 1 2 Bank of Englands årsberetning og regnskaber 2016–17 . Bank of England (2017). (ubestemt)
63. ↑ 12 Bank of Japans årsrapport 2017 . Bank of Japan (2017). (ubestemt)
64. ↑ Årsrapport 2016 . Bundesbank (2017). (ubestemt)
65. ↑ Årsrapport 2016 . Den Europæiske Centralbank (2017). (ubestemt)
66. ↑ Årsregnskab 2016 . Banca d'Italia (2017). (ubestemt)
67. ↑ Årsrapport 2016 . Bank of Canada (2017). (ubestemt)
68. ↑ Årsrapport fra Bank of Russia for 2016 . Bank of Russia (2017).  (ubestemt) (dødt link) Arkiveret 7. januar 2018. Hentet 25. september 2020.
69. ↑ Årsrapport - 2016. Statistiske tabeller . Federal Reserve System (2017). (ubestemt)
70. ↑ Årsberetning . Banque de France (2017). (ubestemt)
71. ↑ Rapport om lønforskelle mellem kønnene . Bank of England (2017). (ubestemt)
72. ↑ Elena Carletti og Philipp Hartmann. Konkurrence og stabilitet: hvad er det særlige ved bankvirksomhed? . Arbejdspapir nr. 146  (engelsk) (pdf) . Den Europæiske Centralbank (maj 2002) . Hentet: 1. november 2021.
73. ↑ L. R. Mote. Tilbageblik: Brugen af ​​renter i pengepolitikken  (eng.) (pdf). Tilslutning af lagre . Det åbne universitet . Hentet: 1. november 2021.
74. ↑ Schaefer, Steve Forbes Flashback: Hvordan George Soros brød det britiske pund og hvorfor hedgefonde sandsynligvis ikke kan knække  euroen . Forbes . Hentet: 23. september 2021.

Links

•  Nuværende centralbankrenter

Ordbøger og encyklopædier	jorden rundt Britannica (online) Universalis schweizisk historisk
I bibliografiske kataloger BNF : 13319216d GND : 4042669-5 J9U : 987007283005705171 LCCN : sh85011647 NDL : 00573919 NKC : ph203884