Bånd

Obligation ( lat.  obligatio  - forpligtelse ; i nogle sammenhænge også obligation , note , fra engelsk  bond, note ) - udstedelsesgældsværdipapir , hvis ejer har ret til at modtage sin pålydende værdi i penge eller ejendom inden for den af ​​den fastsatte frist fra kl . den, der har udstedt den ( udsteder ). En obligation kan også give indehaveren ret til at modtage en engangsindkomst eller periodisk indkomst i form af en procentdel af dens pålydende værdi (herunder i form af en kupon ). Ofte er der obligationer med variabel rente, som er bundet til interbankmarkedsrenter, refinansieringsrenten eller andre finansielle indikatorer. Nogle gange giver obligationer mulighed for indløsning ikke kontant, men med forud aftalt ejendom eller andre rettigheder [1] .

Den endelige indkomst på en obligation udgør ud over rentebetalinger (kuponbetalinger) forskellen mellem prisen på dets køb og indfrielse ( rabat ).

Som en form for lån tjener obligationer som en ekstra kilde til midler for udstederen. Nogle gange er deres frigivelse af målrettet karakter - for at finansiere specifikke programmer eller faciliteter, hvoraf en del af indkomsten senere vil blive udbetalt som indtægt på obligationer.

Den økonomiske essens af obligationer minder meget om udlån . De giver dig mulighed for at planlægge niveauet af indtægter og omkostninger for udstederen og indkomstniveauet for køberen, men kræver ikke pantsætning og forenkler proceduren for overførsel af fordringsretten til en ny kreditor . Lån gennem obligationer varierer oftest fra 1 til 30 år.

Obligationsmarkedet

Som investering er obligationer attraktive på grund af deres faste omløbsperiode på markedet og fastforrentede indtægter , hvilket giver dig mulighed for at forudsige profitten fra sådanne investeringer i en vilkårlig periode, selvom obligationen planlægges solgt før dens udløb. Dette reducerer risikoen ved at investere i obligationer på lang sigt markant sammenlignet med aktier, hvis afkast afhænger af en lang række faktorer og er dårligt forudset på lang sigt. Selvfølgelig er risikoen for udsteders misligholdelse identiske ved investering i obligationer og ved køb af aktier. Men selv i tilfælde af konkurs er betalinger på obligationer altid højere prioriteret end på aktier, hvortil resten af ​​ejendommen fordeles på allersidste plads.

Sammenlignet med obligationer beholder investoren altid et alternativ i form af investering med variabelt afkast - aktier og bankindskud .

Sammenligning af det aktuelle afkast på obligationer og bankrenter på tilsvarende indskud tjener som grundlag for dannelsen af ​​obligationskurser på det sekundære værdipapirmarked (der er obligationer, der ikke cirkuleres på det sekundære marked, f.eks. OFZ-n ). Da det samlede beløb for betalinger på obligationer er fast (den resterende rente til udløb og ved slutningen af ​​den pålydende værdi), reguleres det reelle afkast på obligationer som investeringsobjekt kun af deres aktuelle kurs. Samtidig giver køb til en lavere kurs et højere afkast af investering i obligationer, og en stigning i kursen fører til et fald i det potentielle afkast. For eksempel, hvis en obligation indløses om et år til en pris på 1.000 rubler og en rente på 100 rubler, vil køb af en obligation til pålydende værdi give et afkast på 10% ved indløsning (100 rente rubler vil være indkomst pr. 1.000 rubler ). Hvis markedsprisen falder, og det viser sig at købe de samme obligationer til 900 rubler, vil udbyttet ved udløb være 22,22% (indkomsten pr. 900 rubler vil være 200 rubler - 100 rubler renter og 100 rubler rabat). Et alternativ til at købe obligationer er at placere det samme beløb i et bankindskud. Det er helt indlysende, at i en konkurrencepræget økonomi, ceteris paribus, vil sådanne obligationer handle tæt på pari, forudsat at bankrenten er omkring 10 % om året. Hvis bankrenten stiger til 22,22 % om året, vil konkurrencemekanismer forsøge at bringe obligationsrenterne tættere på dette niveau. For nye obligationer vil dette i første omgang blive taget i betragtning i den udbudte procentdel. Men for allerede udstedte obligationer er rentebetalingerne uændrede, så de, der ønsker at sælge disse obligationer, vil blive tvunget til at sænke prisen (i vores eksempel til niveauet 900 rubler), fordi der simpelthen ikke vil være købere, hvis udbyttet er lavere end bankindskuddet. Hvis renten i banksektoren stiger, vil kurserne på tidligere udstedte obligationer således falde. Hvis bankindlånsrenterne falder, så stiger den aktuelle kurs på tidligere udstedte obligationer [2] .

Det specifikke niveau for stigning eller fald i prisen afhænger ikke kun af renteforholdet, men også af tiden til udløb og graden af ​​pålidelighed hos udstederen (risikoniveau). Bankindskud betragtes som mindre risikable end obligationer, mere garanteret. Sammenlignet med langfristede indlån har obligationer højere likviditet (de kan hurtigt sælges til en anden person før udløb).

Ved udførelse af transaktioner med køb og salg af rentebærende obligationer er kursen væsentligt påvirket af den akkumulerede kuponindkomst (ACI) på den aktuelle kupon. For transaktioner med udskudt levering beregnes ACI normalt på datoen for den forventede levering. Ved at kende kuponvilkårene og kuponbeløbene er det muligt at beregne ACI for enhver dato inden for kuponperioden.

I udvekslingskurser for obligationer er markedskursen normalt angivet som en procentdel af den pålydende værdi.

Prisen på en diskonteringsobligation er normalt mindre end pålydende værdi og kan kun overstige pålydende værdi i tilfælde, hvor indløsning ikke formodes at ske i penge, men i et aktiv, hvis værdi allerede er højere end pålydende værdi af obligationen .

Prisen på en rentebærende obligation kan enten være lavere eller højere end den pålydende værdi.

Hvis prisen er højere end den pålydende værdi, så siger de, at obligationen sælges til en præmie (med agio ), hvis den er lavere, så med en rabat (med en disaggio ).

Intermarket interaktion

Obligations- og råvarepriser bevæger sig i modsatte retninger. En stigning i råvarepriserne er en indikator for stigende inflationspres, hvilket fører til højere renter og lavere obligationspriser [3] .

Obligationsplacering

I henhold til den nuværende lovgivning i Den Russiske Føderation tager den første placering af obligationer fra 3 til 12 måneder. Men ikke mere end et år fra datoen for registrering af prospektet for udstedelse af obligationer med FFMS i Rusland (afskaffet. I stedet udføres disse funktioner af Den Russiske Føderations centralbank) (det er også nødvendigt at registrere beslutning om udstedelsen og rapporten om resultaterne af udstedelsen af ​​værdipapirer). I praksis sker den første anbringelse dog normalt på 1 dag. Det gælder både markedet for stats- og ikke-statsobligationer.

Obligationstyper

Generelle bestemmelser

Obligationer kan klassificeres efter enhver af deres karakteristika: udsteder, løbetid, indkomsttype, konvertibilitet, valuta (inklusive i forhold til udstederen; se f.eks. Eurobond ), udstedelsesformål (se f.eks. infrastrukturobligation , militærlån ), investeringsattraktivitet og rating (se obligationsrating ).

Af udsteder

Efter indkomsttype

Ved frigivelsesmål

I henhold til formålet med et obligationslån er obligationer almindelige og målrettede. Midler fra salg af målrettede obligationer bruges til at finansiere visse investeringsprojekter [4] . Til gengæld er der flere typer målrettede obligationer, hvis udstedelse forfølger målet om at opnå almenvellet :

  1. Infrastrukturobligationer ( eng.  Infrastructure bond ) - udstedt af statsejede virksomheder eller private selskaber for at finansiere opførelsen af ​​en stor infrastrukturfacilitet ( motorvej , havn , jernbane , lufthavnsterminal osv.). Som regel modtager udstederen af ​​sådanne værdipapirer efter opførelsen af ​​faciliteten dem i koncession i nogen tid (oftest flere årtier), og derfor kan brugen af ​​denne facilitet for tredjeparter betales (f.eks. en vejafgift vej ). Ganske ofte giver den stat, på hvis territorium et objekt bygges, garantier for infrastrukturobligationer, hvilket øger deres attraktivitet for markedsdeltagere. På grund af den lange tilbagebetalingstid for infrastrukturfaciliteter er løbetiden på obligationer også ret lang (ofte flere årtier) [5] [6] .
  2. Grønne obligationer  ( Eng.  Green bonds, Climate bonds ) - stilles til rådighed på tilbagebetalingsbasis og finansierer miljøprojekter og områder til forbedring af miljøsituationen. Grønne obligationer er en integreret del af en grøn økonomi , der sikrer social velfærd og lighed, samtidig med at miljøknaphed og miljørisici minimeres [7] [8] [9] .
  3. Sociale bånd ( eng.  Social Impact Bond ) - er ikke traditionelle bindinger i snæver forstand, mere som et komplekst struktureret produkt . De giver investorer mulighed for at deltage i løsningen af ​​sociale problemer og, hvis det lykkes, modtage økonomisk indkomst [10] . De indebærer en multilateral kontrakt, hvor betalinger til investorer er knyttet til opnåelsen af ​​visse regnskabsmæssige mål af de organisationer, de finansierer for at løse et socialt problem. Organiseringen af ​​udstedelsen af ​​sociale obligationer (forberedelse og underskrivelse af en kontrakt, oprettelse og vedligeholdelse af et finansielt instrument) udføres som regel af en uafhængig organisation - en social udbyder [11] [10] [12] .

Ved konvertibilitet

En konvertibel obligation er et gældsinstrument med en fast rente, der giver indehaveren ret til at ombytte obligationerne og kuponerne til et nærmere angivet antal ordinære aktier eller andre gældsinstrumenter fra udstederen til en forudbestemt kurs (konverteringskursen) og ikke tidligere. end en forudbestemt dato. Efter konvertering ophører obligationen med at eksistere og dermed udstederens gældsforpligtelse. Konvertible obligationer udstedes af både stater og virksomheder [13] .

Obligationer, der ikke giver sådanne rettigheder til indehaveren, kaldes ikke-konvertible.

Galleri

Se også

Noter

  1. ↑ Great Russian Encyclopedia  : [i 35 bind]  / kap. udg. Yu. S. Osipov . - M .  : Great Russian Encyclopedia, 2004-2017.
  2. ↑ Ligevægt på pengemarkedet (utilgængeligt link) . Dato for adgang: 14. januar 2011. Arkiveret fra originalen 6. januar 2016. 
  3. ↑ John Murphy, 2012 , s. 29.
  4. ↑ Håber Ivanova. Typer af obligationer . Juridisk rådgivning fra Rossiyskaya Gazeta (26. juli 2018). Hentet 11. september 2021. Arkiveret fra originalen 11. september 2021.
  5. ↑ Infrastrukturobligationer med skattebesparende  fordele . Kotak Securities . Hentet 13. august 2021. Arkiveret fra originalen 13. august 2021.
  6. ↑ Obligationsprogram til finansiering af  infrastruktur . International Finance Corporation . Hentet 13. august 2021. Arkiveret fra originalen 13. august 2021.
  7. ↑ Forklaring af grønne obligationer . Hentet 11. september 2021. Arkiveret fra originalen 24. april 2020.
  8. ↑ Klimabindinger Standard v2 . Hentet 11. september 2021. Arkiveret fra originalen 25. november 2019.
  9. ↑ Grønne, sociale og bæredygtige obligationer . Hentet 11. september 2021. Arkiveret fra originalen 21. april 2020.
  10. ↑ 1 2 Olga Evdokimova. Sociale bånd: Internationale erfaringer og perspektiver i Rusland . E&P (12. marts 2015). — Præsentation af rapporten ved rundbordsbordet "Sociale obligationer: international erfaring og udsigter i Rusland". Hentet 11. september 2021. Arkiveret fra originalen 20. april 2016.
  11. ↑ Social impact  obligations . Den britiske regering (16. november 2012). Hentet 11. september 2021. Arkiveret fra originalen 11. august 2015.
  12. ↑ Sociale bånd (Social impact bonds) og obligationer for at fremskynde udviklingen (Development impact bonds) . Vores fremtid (2015). — Præsentation af rapporten ved rundbordsbordet "Sociale obligationer: international erfaring og udsigter i Rusland". Hentet 11. september 2021. Arkiveret fra originalen 16. oktober 2021.
  13. ↑ Aktiemarkedet. Kursus for begyndere, 2011 , s. 100.

Litteratur

Links

  Gå til Wikidata-elementet  Ordbøger og encyklopædier