CAPM

Capital Asset Pricing Model ( forkortet CAPM , fra engelsk. tændt. : "capital assets pricing model") - en model til værdiansættelse af finansielle aktiver . Modellen bruges til at bestemme afkastkravet for et aktiv, der forventes at blive tilføjet til en allerede eksisterende veldiversificeret portefølje under hensyntagen til markedsrisikoen for dette aktiv.

Udtrykket

I forkortet form kan det udtales som cap-em (med en lille pause), capem (uden pause). I den russisksprogede litteratur er der også en forkortelse MODA, det vil sige en "langsigtet asset valuation model".

Formel

Teori om værdiansættelse af aktier antyder, at risikopræmien stiger i forhold til β-værdien af aktien eller investeringsporteføljen.

Den langsigtede model for værdiansættelse af aktiver er som følger:

$E(R_{i})=R_{f}+\beta _{{i}}(E(R_{m})-R_{f}),$

hvor:

$E(R_{i})$ — det forventede afkast på et langsigtet aktiv
${\displaystyle R_{f))$ — risikofrit afkast ;
${\displaystyle \beta _{i))$ — et aktivs følsomhedskoefficient over for ændringer i markedsafkast , udtrykt som en kovarians af aktivets afkast med hele markedets afkast i forhold til variansen af hele markedets afkast , lig med ; β-koefficient for markedet som helhed er altid lig med én; $R_m$ $R_i$ $R_m$ $\sigma ^{2}(R_{m})$ $\beta _{{i}}={\frac {{\mathrm {cov}}(R_{i},R_{m})}{{\mathrm {\sigma ^{2}}}(R_{m} )}}$
$E(R_{m})$ — det forventede afkast af markedsporteføljen;
- ${\displaystyle E(R_{m})-R_{f))$ — præmien for risikoen ved at investere i aktier er lig med forskellen mellem markeds- og risikofrit afkast.

En akties beta er et mål for en akties markedsrisiko, der viser volatiliteten af en akties afkast i forhold til det gennemsnitlige markedsafkast (bruges til at vurdere risikoen ved at investere i værdipapirer).

For det risikofrie afkast på de amerikanske og internationale markeder er det sædvanligt at tage værdipapirer udstedt af den amerikanske regering (skatkammerbeviser). I nogle tilfælde accepterer de også kurser på britiske værdipapirer. Siden 2011 har der været en diskussion om, hvorvidt en eventuel renteindtægt reelt er risikofri [1] .

Historie

Modellen blev udviklet af Jack Traynor (1961, 1962) [2] , William Sharp (1964), John Litner (1965a, b) og Jan Mossin (1966) uafhængigt af hinanden i 60'erne . Modellen er baseret på Harry Markowitz ' teori om porteføljevalg .

Udtalelse af problemet

Emnet for porteføljeteori er værdipapirers rentabilitet og risici. I dette tilfælde følger rentabiliteten direkte af aktiekursen. CAPM går lidt længere i denne retning og undersøger markedsligevægt, ligevægtsmarkedsrenterne, der etableres, hvis alle markedsdeltagere opbygger effektive porteføljer af værdipapirer i fuld overensstemmelse med porteføljeteorien.

Prisfastsættelsen af et værdipapir påvirker prisfastsættelsen af et andet værdipapir. Ligevægtspriser bør så nås synkront og automatisk.

Ligevægtspriser er vigtige for at bestemme risikopræmien:

Ved vurdering af en virksomhed tjener de til at bestemme kapitalomkostningerne. Ved at bestemme markedsprisen gennem risiko opnås objektivitet.
Risikostyring gennem ligevægtspriser gør det muligt at værdiansætte aktiefonde. Samtidig er der et ordsprog om målbarheden af yderligere risiko baseret på det gennemsnitlige merafkast.

Opbygning af modellen

Den indledende fase af CAPM er Capital Market Line (CML) modellen, mens Security Market Line (SML) modellen er en uafhængig model . CAPM er bygget på samme præmisser som porteføljeteori. Dette inkluderer også meget forenklede antagelser om et perfekt marked.

Det følger af denne antagelse, at alle investorer, uden undtagelse, på grundlag af porteføljeteori danner én lige så kompleks portefølje af værdipapirer. I denne såkaldte markedsportefølje eksisterer alle værdipapirer i omløb i forhold til deres markedsværdi. (Antagelsen om en ligevægtstilstand betyder: hvis værdipapirer, der ikke var effektive med hensyn til μ og σ, blev givet, ville de blive solgt og/eller ombyttet til værdipapirer, der er effektive fra dette synspunkt. Som et resultat ville deres pris ændring, og dermed den forventede tilbagevenden til μ' effektiv, og der vil derfor blive etableret en ligevægt).

Se også

Noter

↑ Ikke sådan noget som risikofrit . Hentet 28. marts 2012. Arkiveret fra originalen 5. december 2011. (ubestemt)
↑ SSRN-The Treynor Capital Asset Pricing Model af Craig French

Ordbøger og encyklopædier	Britannica (online) Treccani
I bibliografiske kataloger	BNF : 12305083p GND : 4121078-5 J9U : 987007283346605171 LCCN : sh85019932

Aktier og bods marked
Markedstyper	primære marked Sekundært marked OTC værdipapirmarked Fjerde marked
Typer af værdipapirer	Lager almindelig aktie gyldne aktie Begrænsede værdipapirer Sporingskampagne præferenceaktie Bånd
Aktiekapital	Autoriseret kapital Udestående aktier Udstedte aktier egen aktie
Medlemmer	Market maker Forhandler daghandler Aktiehandler rekvisithandler Aktiehandler underskriver Mægler Transaktionsmægler Forhandler Investor Kvantitativ analytiker Regulator
Børs	Fortegnelse Afnotering Krydsliste Unoterede værdipapirer
Lister over børser	Generel liste over børser Liste over afrikanske børser Liste over europæiske børser Liste over amerikanske børser Liste over sydasiatiske børser Elektronisk kommunikationsnetværk
Estimering af værdien og rentabiliteten af aktier	Alfa koefficient Arbitrage prissætningsteori Beta Spredning Virksomhedens bogførte værdi CAPM Kapitalmarkedslinje Udbytterabatmodel Udbytteprocent Fortjeneste pr. aktie Rentabilitet Model Feda Indre værdi Karakteristisk linje af værdipapirer Værdipapirmarkedslinje T-model Beta Neutral Portfolio Sharpe forhold Sortino koefficient Treynor koefficient Mål for risiko Værdi i fare Black-Litterman model
Teorier og strategier for handel	Algoritmisk handel Køb og hold strategi Modsat investering dagshandel Omkostningsgennemsnit Den effektive markedshypotese Grundlæggende analyse Hurtigt voksende bestand Valg af tidspunktet for transaktionen Moderne porteføljeteori Momentum investering Mosaik teori Parhandel Postmodern Portfolio Theory Random walk hypothesis Brancherotation Stiliseret investering Swing handel Teknisk analyse Trend efter Værdigennemsnit Værdiinvestering Fraktal markedsanalyse Dow teori Elliott Wave Theory Mark Twain-effekten januar effekt
Finansielle indikatorer	Indtjening pr. aktie (EPS) Pris/indtjening (P/E) Pris/omsætning (P/S) Pris/fremtidig indtjening (PEG) Pris/bogført værdi (P/B)