REPO aftale

REPO-transaktion , eller REPO-aftale (fra engelsk  repurchase agreement , repo ) - en transaktion til køb (salg) af et værdipapir med forpligtelse til at videresælge (købe) efter en vis periode til en pris, der er forudbestemt i denne aftale. Med andre ord kan en REPO-aftale betinget betragtes som et kortfristet lån af midler med sikkerhed i værdipapirer (obligationer, veksler, indskudsbeviser) ejet af sælger, oftest kortfristede pengemarkedsgældsinstrumenter - mens det rent juridisk er , er en REPO-aftale formaliseret som et køb og salg og ikke som et lån.

REPO-transaktioner foretages ofte med det formål at udlåne penge eller værdipapirer til markedsdeltagere (i det andet tilfælde realiseres den långivende parts indkomst gennem forskellen i priser mellem anden og første del af denne transaktion). Mekanismen for REPO-transaktioner indebærer, at værdipapirer, der fungerer som sikkerhed, bliver kreditorens ejendom, hvilket forenkler løsningen af ​​situationer i tilfælde af misligholdelse fra låntagerens side og reducerer kreditrisikoen [1] . I Rusland er REPO-transaktioner reguleret af føderal lov nr. 39-FZ af 22. april 1996 (som ændret den 30. december 2015) "På værdipapirmarkedet" og Den Russiske Føderations civile lovbog (artikel 454).

En REPO-transaktion består af to dele - den første og anden del (direkte og omvendte del). Som regel er den første del en almindelig løbende ( spot -) transaktion, den anden del er en presserende ( forward -) transaktion.

REPO-sats — en positiv eller negativ værdi, udtrykt som en procentdel, der bruges til at beregne prisen på den anden del af en REPO-transaktion.

REPO-term - intervallet mellem første og anden del af REPO-transaktionen.

Typer af REPO-transaktioner

En direkte REPO-transaktion er en salgstransaktion med en forpligtelse til at tilbagekøbe et værdipapir.

En omvendt repo- transaktion er en  købstransaktion med en forpligtelse til at videresælge et værdipapir.

Efter levetid:

• Intradag - den første og anden del af transaktionen finder sted på samme dag;
• Overnight ( overnight  - "gennem natten") - den første del af transaktionen finder sted i dag, den anden den næste dag (gennem natten);
• Aktiv - med en fast, men endnu ikke ankommet, deadline for udførelse af anden del af transaktionen;
• Åben — udtrykket for udførelsen af ​​anden del af transaktionen er ikke defineret.

Ved begrænsning af rettigheder:

• Med sikkerhedsblokering — den oprindelige købers rettigheder til værdipapirer under den første del af transaktionen er begrænset;
• Uden sikkerhedsstillelse - uden begrænsninger.

Sted for transaktionens indgåelse:

• Børs - kontrakter indgået på børsmarkedet (strengt standardiseret);
• OTC - indgås uden for børsen, transaktionen kan have alle parametre.

Typer af modparter ved udveksling af REPO-transaktioner

Alle børstransaktioner på det russiske marked indgås på PJSC Moscow Exchange. Dette er et enormt marked med mange deltagere, så det er værd at fremhæve de typer af modparter, der er til stede på børsen:

• Inter-dealer REPO - forhandlere, professionelle markedsdeltagere (undtagen centralbanken, central modpart, finansministeriet), som har mangel på eller overskud af midler;
• REPO med CCP er det mest massive segment af REPO på børsen, modparten er børsens centrale modpart;
• REPO med Den Russiske Føderations centralbank - modparten er centralbanken, hovedmålet er at oprette likviditet i systemet;
• REPO med GCC - først dannes en pulje af aktiver af deltagerne selv, og til gengæld modtager de et GCC (clearing participation Certificate) sikret af selve puljen.

Juridiske funktioner

Hvis aktierne overføres under en REPO-aftale, har den oprindelige sælger yderligere juridiske risici i aftaleperioden [2] :

• sælger ikke deltager i generalforsamlingen;
• sælger kan ikke klage over generalforsamlingens beslutninger og aktieselskabets dispositioner.

Såfremt REPO-aftalens genstand er aktier i et lukket aktieselskab, opstår spørgsmålet, om fortegningsretten til køb omfatter REPO-aftalen, og om sælger skal overholde den i aktielovgivningen fastsatte procedure. i denne del.

I tilfælde af en købers eller sælgers konkurs under REPO-transaktioner opstår spørgsmålet, om værdipapirer, der er genstand for en REPO-aftale, er omfattet af konkursboet [3] . I den juridiske litteratur blev der udtrykt en opfattelse af, at det i tilfælde af en af ​​parternes konkurs er bedre at betragte repoen overført under handlen som pant (sælger fungerer som pantsætter, og køber fungerer som panthaver). ). Med denne tilgang er den overdragne ejendom kun omfattet af konkursboet i tilfælde af sælgers konkurs.

Model REPO aftale

I 2007 udviklede National Stock Association (nu "National Financial Association") i overensstemmelse med internationale standarder (ICMA General Repo Agreement) en "Model Repo Agreement" [4] for værdipapirmarkedet, tilpasset den russiske lov og lovgivningsmæssige rammer.

Historie

Repos har været brugt i USA siden 1917, hvor høje krigsskatter gjorde de gamle former for udlån mindre attraktive. I første omgang brugte kun Federal Reserve Fed til at låne ud til andre banker, men praksis spredte sig hurtigt til andre markedsdeltagere. Brugen af ​​repos blev udvidet i 1920'erne, men ophørte derefter under Den Store Depression og Anden Verdenskrig. Den kom sig så igen i 1950'erne, og sådanne transaktioner fortsatte med at vokse hurtigt i 1970'erne og 1980'erne, delvist på grund af fremskridt inden for computerteknologi.

Bank Lehman Brothers , hvis konkurs i september 2008 markerede overgangen fra den globale økonomiske krise i slutningen af ​​2000'erne til den mest akutte fase, reducerede niveauet af kreditgæld gennem brugen af ​​REPO, som gjorde det muligt for den at have højere ratings og bedre se i markedet [5] .

Se også

• Byttetransaktion
• OTC transaktion
• Del , bind
• Futures
• Mulighed
• Sælges kort

Noter

1. ↑ Officiel hjemmeside for Bank of Russia (utilgængeligt link) . Hentet 21. december 2011. Arkiveret fra originalen 6. december 2011. (ubestemt) 
2. ↑ Khlyustov P.V. Repo-aftale: problemer med at beskytte en aktionærs rettigheder // Bulletin fra den føderale voldgiftsdomstol i Moskva-distriktet. - 2011. - Nr. 4.
3. ↑ Khlyustov P.V. Repo-aftale: problemet med dannelsen af ​​konkursboet // Lov. - 2013. - Nr. 3.
4. ↑ NFA General Agreement on General Conditions for Repo Transactions in the Securities Market (NFA Standard Repo Agreement, version dateret 5. oktober 2007) . new.nfa.ru _ Hentet 4. juni 2021. Arkiveret fra originalen 4. juni 2021. (ubestemt)
5. ↑ USA frigiver Lehman Brothers konkursundersøgelse . Hentet 11. oktober 2012. Arkiveret fra originalen 22. oktober 2013. (ubestemt)

Litteratur

• Forordning fra Den Russiske Føderations centralbank nr. 236-P "Forskrifter om proceduren for ydelse af lån fra Bank of Russia til kreditinstitutter sikret ved pantsætning (blokering) af værdipapirer".
• Den Russiske Føderations skattelovgivning. Artikel 282. Egenskaber ved bestemmelse af beskatningsgrundlaget for REPO-transaktioner med værdipapirer.
• Gurov A. A.  Konceptet med REPO-drift i banksektoren til skattemæssige formål // Banklovgivning. - 2005. - Nr. 5.
• Nesterova I. V.  REPO-transaktioner og deres funktioner // Beskatning, regnskab og rapportering i et forsikringsselskab. - 2006. - Nr. 5.
• Polyakov V. I. REPO — en plads i systemet af civilretlige institutioner // Lovgivning og økonomi. - 2004. - Nr. 9.