Mulighed

Option ( lat.  optio-valg, ønske, skøn ) - en aftale , hvorefter køberen af ​​optionen (potentiel køber eller potentiel sælger af det underliggende aktiv  - varer , sikkerhed ) modtager retten , men ikke forpligtelsen , til at købe eller sælge dette aktiv til en forudbestemt pris eller til en ikke-fast pris, men beregnet i overensstemmelse med en forudbestemt formel, på et fremtidigt tidspunkt, der er angivet i kontrakten eller over en vis periode, med forbehold for forekomsten af ​​en bestemt begivenhed eller uden den; antallet af betalinger og hyppigheden kan også fastlægges af kontraktvilkårene. I dette tilfælde er sælgeren af ​​optionen forpligtet til henholdsvis at sælge aktivet eller købe det fra køberen af ​​optionen i overensstemmelse med dets vilkår. Det første køb af en option er ofte også betalt; Hvis optionen udnyttes, ender køberen således med at betale to dele af pakkeaftalen. Til gengæld er implementeringen af ​​en option i nogle tilfælde gratis, for eksempel: bonusoptioner for forskellen i kursen på en virksomheds aktier for dens ansatte, binære optioner.

En option er et af de afledte finansielle instrumenter . Der er muligheder for at sælge ( put option ), at købe ( call option ) og bilateral (dobbelt option) [1] [2] . Optioner og futures er stort set ens finansielle instrumenter, men har nogle grundlæggende forskelle. I en futurestransaktion er køberen forpligtet til at købe (eller sælge) aktivet ved kontraktens udløb, mens han i en option kan nægte at gøre det.

Historie

Valgmuligheder på råvarer og aktier har eksisteret i århundreder. I 1630'erne, under tulipanmanien , blev der brugt futures og råvareoptioner (køberen fik ret til at købe eller sælge løg i fremtiden til en forudbestemt pris). Valgmuligheder gjorde det muligt at komme ind på tulipanmarkedet for dem, der ikke havde penge nok til at købe blot en pære [3] . Aktieoptioner dukkede op på London Stock Exchange i 1820'erne . I 1960'erne var der allerede et håndkøbsmarked for råvarer og aktieoptioner i USA. Børshandel med amerikanske aktieoptioner begyndte i 1973 med grundlæggelsen af ​​Chicago Board Options Exchange (CBOE).
I begyndelsen af ​​1990'erne dukkede en bred vifte af muligheder op på OTC-derivatmarkederne for at imødekomme en række forskellige finansielle behov [4] .

Den førende handelsplatform for optioner i Rusland er derivatmarkedet på Moskva-børsen [5] .

Udvekslings- og OTC-muligheder

Børsoptioner er standardudvekslingskontrakter, og deres cirkulation svarer til futures (futures-kontrakter). For sådanne muligheder sætter børsen kontraktspecifikationen. Ved indgåelse af transaktioner angiver budgivere kun værdien af ​​optionspræmien , alle andre parametre og standarder er fastsat af børsen. Det tilbud, der offentliggøres af børsen for en option, er den gennemsnitlige værdi af præmien for denne option pr. dag.

Fra et aktiehandelsperspektiv betragtes optioner med forskellige priser eller udløbsdatoer som forskellige kontrakter. For børshandlede optioner fører clearinghuset optegnelser over deltagernes positioner for hver optionskontrakt. Det vil sige, at en budgiver kan købe én kontrakt, og hvis han sælger en lignende kontrakt, så er hans position lukket. Børsens clearinghus er den modsatte side af transaktionen for hver side af optionskontrakten. For listede optioner er der også en mekanisme til opkrævning af margingebyrer (som normalt kun betales af sælgeren af ​​optionen).

OTC-optioner er ikke standardiserede - i modsætning til aktieoptioner indgås de på vilkårlige vilkår, som forhandles af deltagerne ved indgåelse af en transaktion. Konklusionsteknologien ligner terminskontrakter . Nu er de vigtigste købere af OTC-markedet store finansielle institutioner, der skal afdække deres porteføljer og åbne positioner. De kan have brug for andre udløbsdatoer end standard. De vigtigste sælgere af OTC-optioner er hovedsageligt store investeringsselskaber.

Børser forsøger at flytte over-the-counter handel til børsmarkedet. FLEX-optioner er dukket op , hvor betingelserne giver dig mulighed for at variere udløbsdatoer og strejkepriser .

FX-indstillinger

En af varianterne af optioner er FX-optioner (optioner på valutamarkedet ), hvor køberen af ​​optionen har ret til at veksle en valuta til en anden til en forudbestemt valutakurs på en bestemt dato. Valutaoptioner bruges hovedsageligt af importører/eksportører til at afdække risikoen for ændringer i valutakursen mellem valutaen i en udenlandsk økonomisk kontrakt og valutaen for salg/køb af varer på hjemmemarkedet. I det væsentlige giver optioner virksomheder mulighed for at reducere niveauet af valutarisiko til størrelsen af ​​optionspræmien .

Indstillingstype

En mulighed kan være at købe eller sælge det underliggende aktiv.

En call  option er en option at købe. Giver optionskøberen ret til at købe det underliggende aktiv til en fast pris.

En put-option  er en mulighed for at sælge. Giver optionskøberen ret til at sælge det underliggende aktiv til en fast pris.

Følgelig er fire typer transaktioner med optioner mulige:

Juridisk aspekt

engelsk lov

Engelsk lov anerkender fuldt ud både put- og call-optioner. De bruges ofte ved oprettelse af joint ventures , i fusioner og opkøb , for at give en exit-strategi for et projekt, for at beskytte rettigheder i tilfælde af overtrædelse af vilkårene i aktionæraftaler.

russisk lov

Siden 1. juni 2015 er to nye typer kontrakter dukket op i Den Russiske Føderations civile lovbog: en mulighed for at indgå en kontrakt og en optionskontrakt.

I kraft af en aftale om at give mulighed for at indgå en kontrakt (en option på at indgå en kontrakt) giver den ene part ved et uigenkaldeligt tilbud den anden part ret til at indgå en eller flere kontrakter på de vilkår, der er fastsat i stk. muligheden. Muligheden for at indgå en kontrakt gives mod et honorar eller andet vederlag, medmindre andet følger af en aftale, herunder aftaler indgået mellem kommercielle organisationer. Den anden part har ret til at indgå en aftale ved at acceptere et sådant tilbud på den måde, rettidigt og på de vilkår, optionen giver.

Optionsaftalen giver mulighed for at sikre parten i transaktionen ret til inden for den i aftalen fastsatte frist fra den anden part at udføre de handlinger, der er fastsat i optionsaftalen (herunder at betale penge, overføre eller acceptere ejendom), og kl. samtidig, såfremt den berettigede ikke fremsætter krav inden for den angivne frist, ophører kravretten (optionskontrakten) med at være gældende.

Indtil 1. juni 2015 var muligheder nedfældet i russisk lov på niveau med retspraksis [6] .

Indstillingstype

De mest almindelige muligheder er af to typer: amerikansk og europæisk.

Den amerikanske option kan indløses enhver dag før optionens udløb. Det vil sige, at for en sådan option er den periode, hvori køberen kan udnytte denne option, fastsat.

Den europæiske option kan kun indløses på den angivne dato (udløbsdato, udnyttelsesdato, indløsningsdato).

Option præmie

En optionspræmie  er det beløb, som optionskøberen betaler til sælger, når optionskontrakten indgås. I økonomisk essens er præmien en betaling for retten til at lave en handel i fremtiden.

Ofte, når de siger "optionspris", mener de optionspræmien . Præmien for en bytteoption er tilbuddet for den. Præmieværdien fastsættes normalt som et resultat af udligningen af ​​udbud og efterspørgsel på markedet mellem købere og sælgere af optioner. Derudover er der matematiske modeller, der giver dig mulighed for at beregne præmien baseret på den aktuelle værdi af det underliggende aktiv og dets stokastiske egenskaber ( volatilitet , rentabilitet osv.). Præmien beregnet på denne måde kaldes optionens teoretiske pris. Som regel beregnes det af arrangøren af ​​auktionen eller mægleren og er tilgængelig sammen med tilbudsoplysningerne på handelstidspunktet.

Options prismodeller

Kernen i alle matematiske modeller til beregning af prisen på en option er ideen om et effektivt marked . Det antages, at den "rimelige" præmie for en option svarer til dens værdi, hvor hverken køberen af ​​optionen eller dens sælger i gennemsnit tjener .

For at beregne præmien postuleres egenskaberne ved en stokastisk proces , der modellerer adfærden af ​​prisen på det underliggende aktiv , der ligger til grund for optionskontrakten. Parametrene for en sådan model er estimeret ud fra historiske data. En af de vigtigste statistiske parametre, der påvirker værdien af ​​præmien, er prisvolatiliteten på det underliggende aktiv. Jo større den er, desto større er usikkerheden i forudsigelsen af ​​den fremtidige pris, og følgelig, jo større præmie (for risiko), som sælgeren af ​​optionen skal modtage (men f.eks. for barriere cut-off optioner , afhængigheden er omvendt, da jo større volatiliteten er, jo større er sandsynligheden for at nå barrieren). Den anden vigtige parameter, også direkte relateret til usikkerhed, er tiden indtil optionen udløber. Jo længere til denne dato, desto højere er præmien (for den samme leveringspris for det underliggende aktiv, specificeret i optionskontrakten). Optionsprisen er også påvirket af renten og udbyttet fra det underliggende aktiv.

Ved europæiske optioner er det ofte muligt at finde en formel til beregning af optionsprisen, ved amerikanske optioner anvendes som udgangspunkt numeriske metoder.

Historie

Mest populære option modeller

Eksotiske muligheder

En optionskontrakt, ved hvilken typen af ​​det underliggende aktiv, kontraktens volumen, købs- eller salgsprisen, type og stil specificeres, kaldes en standard- eller "vanilje"-option (almindelig vaniljeoption). Med udviklingen af ​​markedet begyndte yderligere variabler at blive inkluderet i vilkårene for optionskontrakter som svar på anmodninger fra købere forårsaget af karakteristikaene ved risikoen for, at de gerne ville afdække optioner. Da markedet for håndkøbsoptioner er fleksibelt, afspejlede de yderligere klausuler blot præmien, sænkede eller forhøjede den.

Særligt vellykkede opfindelser begyndte at blive udbudt på markedet i hobetal. Så der var ikke-standard (ikke-standard) eller eksotiske muligheder (eksotiske muligheder eller blot eksotiske). Slutningen af ​​80'erne anses for at være tidspunktet for fremkomsten af ​​det eksotiske optionsmarked.

De eksotiske er

Optionsmarkeder

Automatisk udøvelse af en option

I de fleste lande regulerer lovgivningen inden for børshandel ikke proceduren for udnyttelse af optioner, så nogle børser har indført automatisk udnyttelse af optioner i form af kontantafregninger. Denne procedure eliminerer de risici, der er forbundet med for sen indsendelse af en ansøgning om udnyttelse af optioner. For eksempel på Moskva-børsen optrådte automatisk udnyttelse af optioner i 2015 [8] .

Se også

Andre derivater :

Noter

  1. ↑ Option - Modern Economic Dictionary Arkiveret 16. februar 2009 på Wayback Machine  (downlink siden 06/14/2016 [2323 dage])
  2. ↑ Option - Stor juridisk ordbog . Hentet 8. december 2019. Arkiveret fra originalen 1. august 2013.
  3. ↑ Bernstein P. L. Against the Gods: The Taming of Risk / Pr. fra engelsk. - M .: CJSC "Olimp-Business", 2000. - 400 s.: ill. kapitel 18.
  4. ↑ Derivater: Kursus for begyndere, 2009 , s. 77.
  5. ↑ Derivatmarked fra Moskva-børsen . Hentet 15. juni 2014. Arkiveret fra originalen 27. juni 2014.
  6. ↑ Roman Fadeev. Nyt i russisk retssager: En salgsmulighed for startups . Zuckerberg ringer . CPU (16. maj 2015). Dato for adgang: 29. juli 2015. Arkiveret fra originalen 9. juli 2015.
  7. ↑ Simon Vine, 2008 , s. 149.
  8. ↑ "Om den nye procedure for udnyttelse af optioner på derivatmarkedet på Moskva-børsen" Arkiveksemplar dateret 5. december 2018 på Wayback Machine " Moscow Exchange " dateret 19. februar 2015

Litteratur

Links

  Gå til Wikidata-elementet  Ordbøger og encyklopædier
I bibliografiske kataloger