Vurdering af investeringsporteføljens effektivitet

Evaluering af investeringsporteføljens effektivitet ( eng. Portfolio Performance evaluation ) er en del af investeringsprocessen, som består i den periodiske analyse af investeringsporteføljens funktion med hensyn til rentabilitet og risiko [1]

Ud fra et risici er den bedste investering af midler køb af statsobligationer, der giver en risikofri rente , men fraværet af risiko påvirker også rentabilitetsniveauet, som sjældent dækker tab forbundet med inflationsprocesser. På trods af dette er den risikofrie rente et benchmark for vurdering af effektiviteten af enhver form for investeringsstrategi.

Ifølge Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) bestemmes forholdet mellem risiko og afkast af CML Market Line ( Capital Market Line ) og Security Market Line SML ( Security Market Line ), hvor nøglerollen spiller risikoen- fri rente og markedsindeksets afkast .

De vigtigste risikomål for investeringer i finansielle aktiver anses for at være standardafvigelsen og Beta-koefficienten , som CML og SML er bygget på grundlag af. Disse linjer er intet andet end afkastet af referenceporteføljen afhængigt af standardafvigelsen og Beta-koefficienten [1] .

Hvor:

\overline {r}

f er den gennemsnitlige risikofri rente;

\overline {r}

M er det gennemsnitlige afkast af markedsindekset;

\overline {r}

p er det gennemsnitlige afkast på investeringsporteføljen; σ M er standardafvigelsen af markedsindeksafkastet; σ p er standardafvigelsen af investeringsporteføljens afkast; β p er Beta-koefficienten for investeringsporteføljen;

Investeringsporteføljen vurderes efter følgende princip: Hvis dens afkast er højere end CML- og SML-linjerne, anses den for at være mere effektiv end referenceporteføljen. Omvendt vil en investeringsportefølje, hvis afkast er under CML- og SML-linjerne, blive betragtet som ineffektiv på grund af undervurderede afkast med et øget risikoniveau.

For at formalisere processen med at sammenligne en investeringsportefølje med en referenceportefølje, er det nødvendigt at udlede en række koefficienter. For at gøre dette er det nødvendigt at repræsentere linjen SML [1] i form af en formel :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+({\overline {r}}_{M}-{\overline {r} }_{f})\beta _{p}$

Hvor:

\overline {r}

p e er referenceporteføljens gennemsnitlige afkast;

\overline {r}

M er det gennemsnitlige afkast af markedsindekset;

\overline {r}

f er den gennemsnitlige risikofri rente; β p er Beta-koefficienten for investeringsporteføljen;

Så skal du formulere CML-linjen [1] :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+{\frac {({\overline {r}}_{M}-{\ overline {r}}_{f})}{\sigma _{M}}}\sigma _{p}$

Hvor: σ M er standardafvigelsen for markedsindekset; σ p er standardafvigelsen for investeringsporteføljen;

Den første indikator, der fungerer som et mål for porteføljeeffektivitet, er Treynor RVOL ratio ( eng. Reward-to-volatility ratio ), beregnet som forholdet mellem porteføljens merafkast sammenlignet med den risikofrie rentesats markedsrisiko for porteføljen (beta-koefficient) [1] :

$RVOL={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\beta _{p}}}$

Det andet mål for effektiviteten af en investeringsportefølje er Sharpe Ratio RVAR ( engelsk Reward-to-variability ratio ), beregnet som forholdet mellem porteføljens merafkast sammenlignet med den risikofrie rentesats og den samlede risiko af porteføljen (standardafvigelse af afkast) [1] :

$RVAR={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\sigma _{p}}}$

Først og fremmest beregnes disse nøgletal for en referenceportefølje for at opnå benchmark-nøgletal for givne niveauer af markeds- og samlet risiko for en investeringsportefølje. Derefter beregnes koefficienterne direkte for investeringsporteføljen.

En investeringsportefølje anses for effektiv, hvis:

RVOL > RVOL e og RVOL > 0

RVAR > RVAR e og RVAR > 0 (for β>0)

RVAR < RVAR e og RVAR < 0 (når β<0)

Hvor: RVOL er Treynor-koefficienten for investeringsporteføljen; RVOL e er Treynor-koefficienten for referenceporteføljen; RVAR er Sharpe-forholdet for investeringsporteføljen; RVAR e er Sharpe-forholdet for referenceporteføljen;

Se også

Noter

↑ 1 2 3 4 5 6 William F. Sharp , Gordon J. Alexander, Geoffrey W. Bailey Investments. - INFRA-M, 2007. ISBN 978-5-16-002595-7

Aktier og bods marked
Markedstyper	primære marked Sekundært marked OTC værdipapirmarked Fjerde marked
Typer af værdipapirer	Lager almindelig aktie gyldne aktie Begrænsede værdipapirer Sporingskampagne præferenceaktie Bånd
Aktiekapital	Autoriseret kapital Udestående aktier Udstedte aktier egen aktie
Medlemmer	Market maker Forhandler daghandler Aktiehandler rekvisithandler Aktiehandler underskriver Mægler Transaktionsmægler Forhandler Investor Kvantitativ analytiker Regulator
Børs	Fortegnelse Afnotering Krydsliste Unoterede værdipapirer
Lister over børser	Generel liste over børser Liste over afrikanske børser Liste over europæiske børser Liste over amerikanske børser Liste over sydasiatiske børser Elektronisk kommunikationsnetværk
Estimering af værdien og rentabiliteten af aktier	Alfa koefficient Arbitrage prissætningsteori Beta Spredning Virksomhedens bogførte værdi CAPM Kapitalmarkedslinje Udbytterabatmodel Udbytteprocent Fortjeneste pr. aktie Rentabilitet Model Feda Indre værdi Karakteristisk linje af værdipapirer Værdipapirmarkedslinje T-model Beta Neutral Portfolio Sharpe forhold Sortino koefficient Treynor koefficient Mål for risiko Værdi i fare Black-Litterman model
Teorier og strategier for handel	Algoritmisk handel Køb og hold strategi Modsat investering dagshandel Omkostningsgennemsnit Den effektive markedshypotese Grundlæggende analyse Hurtigt voksende bestand Valg af tidspunktet for transaktionen Moderne porteføljeteori Momentum investering Mosaik teori Parhandel Postmodern Portfolio Theory Random walk hypothesis Brancherotation Stiliseret investering Swing handel Teknisk analyse Trend efter Værdigennemsnit Værdiinvestering Fraktal markedsanalyse Dow teori Elliott Wave Theory Mark Twain-effekten januar effekt
Finansielle indikatorer	Indtjening pr. aktie (EPS) Pris/indtjening (P/E) Pris/omsætning (P/S) Pris/fremtidig indtjening (PEG) Pris/bogført værdi (P/B)