Voldgift (fra den franske arbitrage - en retfærdig afgørelse) i økonomien - flere logisk relaterede transaktioner, der har til formål at drage fordel af forskellen i priser for de samme eller relaterede aktiver på samme tid på forskellige markeder ( rumlig arbitrage ) eller på samme samme marked på forskellige tidspunkter ( tidslig arbitrage , almindelig aktiespekulation) [1] . Der skelnes mellem ækvivalent arbitrage - operationer med en kombination af sammensatte eller afledte aktiver ( optioner , aktieindekser ) og konventionelle kontrakter, når der i praksis er en prisforskel mellem teoretisk ækvivalente kombinationer [2] .
En arbitrage er en erhvervsdrivende, der laver arbitrage-aftaler.
Arbitrage kan både være handel med finansielle instrumenter ( aktier , obligationer , afledte finansielle instrumenter , valutaer ) såvel som varer og endda tjenester . Markedets karakter (børs eller OTC) er ikke et kriterium [1] .
Hvis vi kombinerer voldgift i rum og tid, så er al spekulativ handel (inklusive børshandel) arbitrage af natur. Salg af producerede varer eller tjenesteydelser er dog ikke arbitrage, selvom det udadtil måske ikke adskiller sig fra almindelig spekulativ handel.
En særskilt form for voldgift er den såkaldte reguleringsarbitrage , hvor fortjenesten udledes af forskellen i reguleringsregulering i forskellige (nationale, regionale eller lokale) jurisdiktioner [3] .
"Arbitrage" er et ord af fransk oprindelse, hvilket betyder en retfærdig afgørelse af dommeren (voldgiftsdommeren). På moderne fransk betyder "arbitre" normalt dommer eller dommer. Som et økonomisk udtryk blev "Arbitrage" først brugt i 1704 af Mathieu De la Porte i hans afhandling "La science des negocians et teneurs de livres" ("The Science of Trading"), for at henvise til proceduren for at overveje forskellige valutakurser at søge efter de mest profitable steder for udstedelse og indløsning af veksler [4] . I Brockhaus og Efrons ordbog har "Arbitration" en lignende betydning: I handelsomsætning, især international, løsning af spørgsmål om de mest fordelagtige steder og metoder til at betale eller modtage betalinger samt køb og salg af varer [5] .
Priserne i eksemplerne svarer ikke til specifikke valutakurser og er angivet med det formål at konkretisere eksemplet.
En væsentlig egenskab ved rumlig arbitrage er det fuldstændige (eller næsten fuldstændige) fravær af risici forbundet med den generelle markedsbevægelse af aktivpriser.
Arbitragen af bookmaker - væddemål kaldes surebet eller betting surebet , hvilket for eksempel opnås ved at satse på alle mulige udfald af konkurrencen i forskellige bookmakere. Som i tilfældet med økonomiske finansielle instrumenter er den teoretiske sandsynlighed for at opnå overskud 100 % og afhænger ikke af udfaldet af konkurrencen, men på samme måde er det relateret til problemet med at sikre transaktionernes simultanitet og succes, samt forskellen i reglerne i uregelmæssige sager. Fortjenesten ved sådanne transaktioner overstiger sjældent nogle få procent [6] [7] .
Voldgift er fordelagtig, hvis prisforskellen overstiger provisioner og andre relaterede omkostninger (til transport, opbevaring, omregistrering, toldafgifter osv.). Hvis det i ovenstående eksempel på rumlig arbitrage med aktier viser sig, at børserne betjenes af forskellige depositarer , og der opkræves en fast provision på $30 for at overføre aktier fra et regnskabssystem til et andet, vil transaktioner for 100 aktier medføre en tab på $29. For at sådanne transaktioner kan give et overskud, er det nødvendigt med et handelsvolumen på mere end 3.000 aktier.
Arbitrage fører til en ret hurtig udjævning af priserne mellem forskellige markeder og opretholdelse af deres ligevægt. [2] Ved at købe en billig vare skaber arbitrageurs yderligere efterspørgsel efter den og øger derved prisen. Ved at sælge dette produkt på et andet marked øger de dets udbud og reducerer prisen.
Hastigheden af prisudligning afhænger ikke kun af hastigheden af handelsprocedurer. En væsentlig faktor er evnen til at indgå aftaler på et stort volumen. Graden af frihed for nye deltagere til at komme ind på arbitragemarkeder er også vigtig. Små mængder, nærhed af markedet, høje provisioner forhindrer normalt prisudjævning.
Økonomiske modeller bruger ofte en forenkling, der ikke indebærer nogen arbitrage. I den langsigtede ligevægt bør arbitrageurs adfærd føre til udligning af priserne på forskellige markeder. Hvis prisen på et marked er højere (under hensyntagen til alle relaterede omkostninger), så vil udbuddet stige. På det andet marked, hvor prisen er lavere, vil efterspørgslen stige. Som følge heraf skal prisen på det første marked falde, og på det andet marked skal den stige. Prisændringer vil forekomme, indtil muligheden for arbitrage forsvinder.
Fraværet af arbitrage er kernen i loven om én pris , som siger, at priserne på identiske varer i forskellige lande skal være ens, når de udtrykkes i samme valuta. Det antages, at markederne er konkurrencedygtige, og der er ingen handelsbarrierer, transport- og transaktionsomkostninger. Loven om én pris er udgangspunktet i begrebet købekraftsparitet , som siger, at vekselkursen mellem to landes valutaer skal være lig med forholdet mellem prisniveauer i disse lande [8] .
Andre eksempler, der antyder ingen arbitrage i økonomiske modeller, er: