På aktiemarkedet er et short squeeze ( eng. Short squeeze , translation options: short squeeze , short squeeze ) en hurtig stigning i prisen på en aktie, primært på grund af et overskud af short-salg af denne aktie, og ikke andre fundamentale faktorer . Et short squeeze opstår, når der er mangel på udbud og overskud af efterspørgsel efter en aktie, fordi shortsælgere er tvunget til at købe aktier for at dække deres korte positioner [1] .
Short selling er en finansiel praksis, hvor en investor, kendt som en shortsælger, låner aktier og sælger dem med det samme i håb om at købe dem tilbage senere til en lavere pris. Da aktierne er lånt, skal shortsælgeren i sidste ende returnere dem til långiveren (plus renter) og tjene penge, hvis han bruger mindre på at købe aktierne tilbage, end han tjente på at sælge dem. Uventede positive nyheder kan dog få aktiekursen til at hoppe, hvilket resulterer i et tab snarere end en fortjeneste for shortsælgeren. Shortsælgere kan blive tvunget til at købe aktier, de har lånt til en højere pris, end de købte for at forhindre, at deres tab stiger, hvis aktiekursen stiger yderligere. Et short squeeze opstår, når shortsælgere dækker deres positioner ved at købe store mængder aktier sammenlignet med markedets størrelse. Køb af aktier for at dække dine korte positioner øger værdien af disse aktier og får derved andre shortsælgere til at dække deres positioner ved at købe aktier. Denne dynamik kan føre til en kaskade af aktiekøb og et endnu større spring i aktiekursen [2] [3] Der kan opstå en situation, at mere end 100 % af selskabets aktier vil blive solgt short. Dette betyder ikke nødvendigvis at man sælger short, uden at mægleren har aktierne (nøgne short), da shortede aktier returneres til markedet og potentielt lånes flere gange [5] [6] [7] .
Et kort klem sker normalt med aktier, der har en høj rente på deres lån. Dyre debitorrenter kan øge presset på shortsælgere for at dække deres positioner, hvilket yderligere forstærker dette fænomens refleksive karakter.
Køb fra sælgere short kan forekomme, hvis prisen er steget til det punkt, hvor korte positioner modtager margin calls , som sælgere ikke kan opfylde (eller vælger ikke at opfylde), hvilket får køb af aktier til at vende tilbage til ejerne, fra hvem (gennem mægleren) de overtog lån. Dette køb kan starte automatisk, for eksempel hvis shortsælgere tidligere har afgivet stop-loss- ordrer hos deres mæglere. Alternativt kunne et kort klemme starte, simpelthen fordi shortsælgere beslutter at reducere deres tab og afslutte (i stedet for at mangle sikkerhed for at dække deres margin). Et short squeeze kan også opstå, når efterspørgslen fra shortsælgere overstiger udbuddet af aktier at låne, hvilket resulterer i, at låneanmodninger fra større mæglere ikke bliver opfyldt. Det sker ofte med virksomheder, der er på randen af konkurs.
Et short squeeze er mere sandsynligt, når antallet af handlede aktier er lavt, ofte for small cap -aktier med en lav andel af aktier i free float . Der kan dog også forekomme et kort klem for aktier med stor omsætning. Sandsynligheden for et short squeeze øges, når de fleste af de udestående aktier er shortet, og når store andele af aktierne ejes af folk, der ikke er tilbøjelige til at sælge dem. [otte]
Et kort squeeze kan også lettes af tilgængeligheden af billige call- optioner på det underliggende værdipapir, da optionerne tilføjer betydelig løftestang. Typisk bruges out-of-the-money-optioner med kort tid til udløb til at maksimere gearing og påvirke short-sælgere. Købsoptioner på værdipapirer med lav implicit volatilitet er også billigere og mere effektive. (Et vellykket kort squeeze vil dramatisk øge den implicitte volatilitet). Brug af call optioner til et kort squeeze kan også skabe et gamma squeeze, som yderligere forstærker effekten.
Det modsatte af et kort klem er det mindre almindelige lange klem Et lignende fænomen kan også forekomme for futureskontrakter [9] .
I maj 1901 kæmpede James J. Hill og J.P. Morgan mod E.H. Harriman om kontrollen over Northern Pacific Railway (NP). Ved afslutningen af handelen den 7. maj 1901 kontrollerede begge parter mere end 94% af de udestående aktier i Northern Pacific. Den resulterende stigning i prisen på Northern Pacific-aktier blev ledsaget af febrilske short-salg af disse aktier fra andre investorer, som forventede, at prisen på NP-aktier ville falde. Men tværtimod steg kursen på aktier kraftigt, og de, der købte dem short, måtte sælge deres aktiver for at kunne returnere deres lånte aktier. Salget af aktiver førte til gengæld til et fald i kurserne på andre værdipapirer og forårsagede aktiemarkedspanikken i 1901 [10] .
I oktober 2008 blev Volkswagen AG -aktien kortpresset . Prisen på disse aktier faldt i lang tid på grund af finanskrisen i 2008 , men efter at Porsche meddelte, at de ejer 74 % af Volkswagen-aktierne, begyndte kursen på disse aktier at stige. På dette tidspunkt havde de fleste investorer imidlertid kort og måtte skynde sig at købe Volkswagen-aktier, hvilket fik Volkswagen-aktierne til midlertidigt at stige fra €210,85 til >1.000 euro på mindre end to dage, hvilket gjorde det til det mest værdifulde selskab i kort tid. verden [11] [12] . Stigningen i Volkswagen-aktiekurserne var så stor, at den fik indflydelse på det tyske DAX -aktieindeks . Porsches daværende administrerende direktør Wendelin Wiedeking blev anklaget for markedsmanipulation på grund af sin rolle i begivenheden [13] .
I 2012 anklagede US Securities and Exchange Commission Philip Falcone for markedsmanipulation i forbindelse med et kort squeeze på en række højforrentede obligationer udstedt af MAAX Holdings. Da Falcone fik at vide, at et af firmaerne solgte obligationer kort, købte Falcone hele obligationsudstedelsen. Han shortede også obligationerne til sælgerne og købte dem så tilbage, når de handlende solgte dem. Falcone stoppede derefter udlån til obligationerne, så shortsælgere ikke kunne lukke deres positioner. Kursen på obligationerne steg kraftigt [14] [15] Shortsælgere var kun i stand til at likvidere deres positioner ved at kontakte Falcone direkte.
I november 2015 organiserede Martin Shkreli et kort squeeze på det marginalt succesrige biotekselskab KaloBios (KBIO), hvilket resulterede i, at aktiekursen steg med 10.000 % på kun fem handelsdage [16] .
I januar 2021 organiserede brugere af WallStreetBets subreddit et kort squeeze på GameStop - aktier [17] [18] [19] [20] Dette resulterede i, at selskabets aktiekurs på NYSE nåede den nuværende top i løbet af dagen på $483 i januar. 28, 2021 [21] .