Gæld i forhold til egenkapital

Den aktuelle version af siden er endnu ikke blevet gennemgået af erfarne bidragydere og kan afvige væsentligt fra den version , der blev gennemgået den 11. august 2021; checks kræver 13 redigeringer .

Debt -to-equity ratio (D/E) er en finansiel indikator , der viser det relative forhold mellem aktieejere (aktionærer) og lånte midler , der anvendes til at finansiere virksomhedens omsætningsaktiver [1] . Også kendt i forskellige litteraturkilder som "risk ratio" ( risikoforhold ), "gearing", "finansiel gearing" ( gearing ) eller "gearingsforhold" ( leverage ratio ). Normalt beregnet ud fra balancen eller opgørelsen af ​​finansiel stilling ved hjælp af den såkaldte bogførte værdi , men kan også beregnes ved hjælp af markedsværdien af ​​begge finansieringskilder, hvis virksomheden er offentlig , eller ved hjælp af en kombination af den bogførte værdi af gæld og markedsværdien af ​​egenkapitalen. For eksempel betyder en forholdsværdi på 0,42, at for hver dollar investeret egenkapital har virksomheden 42 cents gearing. En koefficientværdi på 1 betyder, at både investorer og kreditorer har lige stor andel i virksomhedens formue. En høj ratio indikerer, at virksomheden er gearet, hvilket er optimalt for en virksomhed med betydelige pengestrømme, men ikke optimalt for en virksomhed i recession. Tværtimod indikerer en lav værdi af forholdet en lavgearet virksomhed, som næsten udelukkende er finansieret af aktionærernes egne midler. Det optimale forhold mellem gæld og egenkapital varierer afhængigt af branche [2] .

Ansøgning

Præferenceaktier kan klassificeres som både gæld og egenkapital. Tildelingen af ​​præferenceaktier til en eller anden finansieringskilde er en subjektiv beslutning, der tages under hensyntagen til disse aktiers særlige karakteristika.

Ved beregning af en virksomheds finansielle gearing inkluderer lånte midler normalt langfristede forpligtelser. Dog må det beregnede forhold ikke omfatte kortfristede langfristede forpligtelser. Forholdet mellem egenkapital og gæld og dets indvirkning på virksomhedens værdi studeres i detaljer i Modigliani-Miller-hypotesen .

Finansøkonomer og i videnskabelige artikler betyder lånte midler virksomhedens forpligtelser, og ligheden mellem passiver og egenkapital i virksomheden er en balance ( ifølge definitionen). Andre definitioner af låntagning indebærer muligvis ikke en sådan regnskabsmæssig identitet, og forholdet mellem låntagning skal derfor behandles med varsomhed, når man sammenligner dem.

Generelt indikerer et højt nøgletal, at virksomheden i høj grad er finansieret af gæld frem for aktionærernes egne midler.

Beregning

I en generel forstand er forholdet forholdet mellem lånte midler og aktionærernes egenkapital. Dog kan låntagningen variere afhængigt af den anvendte fortolkning. Derfor kan forholdet være af flere typer:

I basistilfældet er forholdet mellem samlede forpligtelser og egenkapital et mål for en virksomheds forpligtelser på balancen i forhold til egenkapitalen. Forholdet kan dog variere afhængigt af de øvrige typer af forpligtelser, der kan optræde på balancen under passiver. For eksempel er det oftest kun kreditorer, der er på balancen under et passivnavn, der anvendes i tælleren sammen med den større kategori af samlede forpligtelser. Med andre ord anvendes virksomhedens faktiske forpligtelser, såsom bankgæld og rentebærende værdipapirer, i modsætning til den bredere kategori af generelle forpligtelser, som sammen med kreditorer også omfatter bidrag til reservefonden i udskudt indkomsttype .

En alternativ måde at beregne indikatoren på er at beregne forholdet mellem langfristede forpligtelser og egenkapital, når tælleren bruger langfristede forpligtelser i stedet for samlede forpligtelser. De samlede forpligtelser omfatter både langfristet og kortfristet gæld, hvor kortfristet gæld består af faktisk kortfristet gæld med kort løbetid og den del af langfristet gæld, der er blevet kortfristet på grund af snart forfald. Den anden klassifikation af kortfristet gæld er at klassificere den som en komponent af langfristet gæld som en "nuværende komponent af langfristet gæld". Resten af ​​den langfristede gæld bruges i tælleren for den ønskede indikator.

En lignende indikator er forholdet mellem lånte midler og virksomhedens samlede kapital (gæld-til-kapitalforhold, D / C), hvor den samlede kapital er summen af ​​virksomhedens lånte kapital og egenkapital:

Forholdet mellem disse to lignende indikatorer er udtrykt ved:

Hvor

- selskabets lånte kapital; - selskabets egenkapital; - virksomhedens samlede kapital (summen af ​​lånt kapital og egenkapital).

En virksomheds gæld i forhold til samlede aktiver (D/A) er defineret som:

.

Men relevansen af ​​denne indikator som et mål for en virksomheds gearing rejser en vis kontrovers, da en stigning i ikke-finansielle forpligtelser fører til et fald i denne indikator. [3] Denne indikator er dog stadig meget populær.

I den finansielle sektor (især i banksektoren) er en lignende indikator forholdet mellem egenkapital og samlede aktiver (eller forholdet mellem egenkapital og risikovægtede aktiver), også kendt som kapitaldækning (eng. kapitalkrav).

Den generelle definition af en balance siger, at summen af ​​gæld og egenkapital er en virksomheds aktiver. Derfor gælder følgende, som er identiske:

eller .

Forholdet mellem gæld og egenkapital kan derefter udtrykkes i form af aktiver eller lånte midler:

.

Det optimale niveau af lånt kapital

Et acceptabelt niveau af egenkapital sikrer også et acceptabelt låneniveau uden at øge risikoen. Fra et skattemæssigt synspunkt anses et niveau af egenkapital, der er sammenligneligt med kapitalstrukturen i tilsvarende virksomheder i den private sektor for den relevante periode , for acceptabelt [4] . Et acceptabelt niveau af egenkapital anses således ifølge normerne for selskabsbeskatning i Tyskland for at være et sådant niveau, hvor det udgør mindst 30 % af virksomhedens aktiver. Men i beskatningspraksis har denne tærskel på 30 % ingen indflydelse på resultaterne af skatterevisioner. Skattemæssigt er hovedkriteriet soliditeten (forholdet mellem egenkapital og langfristede aktiver), hvis niveau er acceptabelt ved 30 %, hvor 70 % af langfristede aktiver er finansieret ved lån. midler.

Det optimale forhold mellem lånt kapital og egenkapital anses for at være et sådant niveau, hvor de gennemsnitlige kapitalomkostninger er lavest i forhold til andre finansieringskilder [5] . Benchmark for det optimale niveau, der anvendes i praksis, er - afhængig af branche - for ikke-bankinstitutter, at forholdet ikke er højere end 2:1 (200%) [6] , dvs. lånt kapital bør ikke overstige størrelsen af ​​egenkapitalen med mere end to gange. Tilsvarende bør niveauet af lånt kapital ikke overstige 67 % af virksomhedens samlede midler. Som en konsekvens heraf er en yderligere indikator for forholdet mellem fremmedkapital forholdet mellem egenkapital, som i dette tilfælde er lig med 33 %.

Køb af lånte midler (kreditter) fører til en stigning i niveauet af lånt kapital og øger derfor risikoen for manglende betaling af virksomheden. Jo højere gældsniveauet er, jo større er virksomhedens afhængighed af eksterne kreditorer. En høj grad af gearing øger långivers risici, da den del af aktiverne, der ligger til grund for virksomhedens egenkapital og skal betales i tilfælde af misligholdelse, vil være utilstrækkelig til fuldt ud at tilbagebetale sine låneforpligtelser i tilfælde af konkurs til långiver. En høj gearingsgrad er normalt ledsaget af en høj rentedækningsgrad og en høj gældsservicedækningsgrad , da de tilskynder til rente- og afdragsbetalinger, der skal finansieres ved salg. På den anden side, hvad angår "finansiel gearing", fører et relativt lavt niveau af egenkapital til et højt forrentning af egenkapitalen. Derfor er det også nødvendigt at tage hensyn til rentabiliteten af ​​samlede midler (egen og lånt kapital). Et højt niveau af lånte midler øger risikoen for tab af indkomst på grund af et højt niveau af gældsbetjening, da det meste af overskuddet er rettet til renteudgifter og som følge heraf, med en stigning i forpligtelser, break- even point ( "finansiel gearing") stiger også.

Eksempler

General Electric Co. [7]

Se også

Noter

  1. ↑ Peterson, Pamela. Analyse af årsregnskaber  (neopr.) . - New York: Wiley, 1999. - S.  92 . — ISBN 1-883249-59-7 .
  2. ↑ Hvad er forholdet mellem gæld og egenkapital? . www.corporatefinanceinstitute.com . Corporate Finance Institute® (CFI). Hentet 17. august 2018. Arkiveret fra originalen 14. august 2018.
  3. ↑ Welch, Ivo. Et dårligt mål for gearing: The Financial-Debt-To-Asset Ratio  (engelsk)  : tidsskrift. - SSRN.
  4. ↑ BFH-Urteile vom 1. september 1982 BStBl. 1983 II, S. 147 og vom 9. Juli 2003 BStBl. 2004 II, S. 425.
  5. ↑ Horst-Tilo Beyer: Finanzlexikon. Vahlen, München 1971, S. 345.
  6. ↑ Katharine Hoen: Kennzahlen und Bilanz - Bilanzanalyse und Fallbeispiel Lenzing AG. Arkiveret 10. august 2021 på Wayback Machine 2010, S. 11.
  7. ↑ General Electric Company (GE) - Yahoo! finans . Hentet 12. august 2018. Arkiveret fra originalen 23. november 2015.
 Økonomiske nøgletal
Rentabilitet
Likviditet
omsætning
Solvens
Firmaattraktion