Emergency Economic Stabilization Act af 2008 (EESA) af 2008 , bedre kendt som Paulson - planen eller den foreslåede redningsaktion for det amerikanske finansielle system - 2008-2010 Financial Crisis , foreslået af den amerikanske finansminister Henry Paulson, vedtaget af den 110. USA's kongres og underskrevet af præsident George W. Bush . Paulsons plan trådte i kraft den 3. oktober 2008 under Public Law 110-343, midt i finanskrisen 2007-2008 . Loven skabte 700 milliarder dollars Troubled Asset Relief Program for at købe giftige aktiver fra banker. Midler til køb af nødlidende aktiver blev hovedsageligt omdirigeret til at tilføre kapital til banker og andre finansielle institutioner, mens finansministeriet fortsatte med at undersøge gennemførligheden af målrettede køb af aktiver [1] [2] . Den anden del af planen indeholdt betydelige skattemæssige incitamenter designet til at støtte energi, primært alternativ energi.
Planen blev udviklet som svar på en række konkurser af store amerikanske finansielle institutioner, såsom realkreditinstitutter Fannie Mae , Freddie Mac , banker Lehman Brothers , Washington Mutual , forsikringsselskab American International Group . I et forsøg på at forhindre sammenbruddet af det finansielle system opfordrede finansministeren og tidligere chef for Goldman Sachs (1998-2006) Henry Paulson den amerikanske regering til at købe nødlidende aktiver for flere hundrede milliarder dollars fra finansielle institutioner. Paulsons forslag blev oprindeligt afvist af Kongressen, men den igangværende finanskrise og præsident Bushs lobbyarbejde overbeviste i sidste ende Kongressen om at vedtage Paulsons forslag som en del af Public Law 110-343. "Dette projekt for at redde markedet er blevet det største siden krisen i 30'erne af det 20. århundrede," bemærkede People's Daily i september 2011 [3] .
Selvom de første estimater af de samlede omkostninger ved statslige redningspakker var 700 milliarder USD, var Troubled Asset Relief Program i stand til at inddrive midler på i alt 441,7 milliarder USD ud af 426,4 milliarder USD investeret, hvilket genererede en profit på 15,3 milliarder USD eller en årlig afkastrate. %, hvilket er mindre end inflationsraten [4] .
Udtrykket "bailout" ( engelsk bailout - " salvation "), der betyder en finanspolitik rettet mod statens indløsning fra finansielle institutioner, den såkaldte. " Giftige aktiver " (misligholdte låneforpligtelser), for at forhindre deres massive konkurs og sammenbruddet af det finansielle system, kom i bred brug netop i forbindelse med Paulson-planen.
Efter liberaliseringen af de globale kapitalmarkeder i 1970'erne og ophævelsen af Glass-Steagall Act i 1999 nåede bankpraksis (hovedsageligt inspireret af Greenspans "selvregulering") sammen med monetiserede subprime-lån markedsført som lavrisikoinvesteringer et kritisk stadium i september 2008, karakteriseret ved en alvorlig reduktion af likviditeten på verdens kreditmarkeder og trusler om insolvens hos investeringsbanker og andre institutioner. Som svar annoncerede den amerikanske regering en række omfattende skridt til at løse problemerne.
Initiativet begyndte i begyndelsen af 2008, da finansminister Henry Paulson gav to af sine hjælpere, Neil Kashkari og Philip Swagel, ordre til at udvikle en plan for at rekapitalisere det amerikanske finanssystem i tilfælde af et totalt sammenbrud. Planen, som også blev præsenteret for Federal Reserve-formand Ben Bernanke , opfordrede den amerikanske regering til at købe omkring 500 milliarder dollars i nødlidende aktiver fra finansielle institutioner [5] .
Det oprindelige forslag blev forelagt det amerikanske Repræsentanternes Hus med det formål at erhverve nødlidende aktiver, reducere usikkerheden om værdien af de resterende aktiver og genskabe tilliden til kreditmarkederne. Lovforslaget blev derefter udvidet og indført som en ændring af HR 3997 [6] . Ændringen blev forkastet ved en afstemning i Repræsentanternes Hus den 29. september 2008; der var 205 stemmer for og 228 imod [7] .
Tilhængere af planen hævdede, at planens markedsintervention var afgørende for at forhindre yderligere svækkelse af tilliden til de amerikanske kreditmarkeder, og at passivitet kunne føre til en økonomisk depression. Modstandere protesterede mod omkostningerne og hastigheden af planen og pegede på meningsmålinger, der viste ringe offentlig støtte til at "redning" Wall Street investeringsbanker, [8] og argumenterede for, at ingen bedre alternativer blev overvejet, [9] og at senatet tvang passage af en upopulær version gennem det modsatte kammer, der " søder " hjælpepakken [10] .
Den 1. oktober 2008 debatterede og stemte Senatet om en ændring af H.R. 1424 [11] [12] , der erstattede den nyligt reviderede version af Emergency Economic Stabilization Act af 2008. Senatet vedtog ændringsforslaget og vedtog hele det ændrede lovforslag med en stemme på 74 mod 25 [13] . Yderligere ikke-relaterede bestemmelser øgede omkostningerne ved pakken med omkring 150 milliarder dollars og øgede regningens længde til 451 sider [14] [15] . En ændret version af HR 1424 blev sendt til behandling i Parlamentet, og den 3. oktober stemte Parlamentet 263 mod 171. Lovforslaget blev således lov [12] [16] [17] . Præsident George W. Bush underskrev lovforslaget inden for få timer efter, at Kongressen havde vedtaget det, og skabte det 700 milliarder dollars Troubled Asset Relief Program (TARP) til at købe nødlidende bankaktiver [18] .
Mandag den 6. oktober faldt Dow Jones Industrial Average mere end 700 point og faldt under 10.000 point for første gang i fire år. Samme dag rapporterede CNN om denne udvikling på det globale aktiemarked: Det britiske FTSE 100 faldt 7,9 %; Tysk DAX - med 7,1%; Fransk CAC 40 faldt med 9%; I Rusland blev aktiehandel suspenderet, efter at RTS -aktieindekset faldt mere end 20 %; Island har suspenderet handel med aktier i seks banker, mens regeringen har udviklet en anti-kriseplan [19] .
Den 8. oktober 2008 annoncerede den britiske regering sin bankredningspakke, bestående af fundraising, gældsgarantier og kapitalindsprøjtninger til banker gennem foretrukne aktier. Denne model er blevet fulgt tæt af resten af Europa, såvel som af den amerikanske regering, som den 14. oktober annoncerede et kapitalkøbsprogram på 250 mia. i sektoren. Pengene kom fra $700 milliarder Troubled Asset Relief Program [20] [21] .
I løbet af de næste seks måneder var Troubled Asset Relief Program væsentligt mindre end andre garantier og kreditgrænser; Bloomberg-analyse viste, at i marts 2009 havde Federal Reserve afsat 7,77 billioner dollars til at redde det finansielle system, mere end halvdelen af værdien af alt, der blev produceret i USA det år [22] .
Den amerikanske finansminister, Henry Paulson, foreslog en plan, hvorefter det amerikanske finansministerium ville købe op til 700 milliarder dollars i pantesikrede værdipapirer. Denne plan blev straks støttet af præsident George W. Bush, og forhandlingerne begyndte med lederne af den amerikanske kongres om udvikling af passende lovgivning.
Konsultationer mellem finansminister Henry Paulson, Federal Reserve-formand Ben Bernanke, US Securities and Exchange Commission-formand Christopher Cox, Kongressens ledere og præsident Bush førte fremad med udviklingen af et forslag til en omfattende løsning på problemerne skabt af illikvide aktiver. Nyheder om den kommende plan førte til en vis stabilisering på aktie-, obligations- og valutamarkederne den 19. september 2008.
Forslaget indebar den føderale regerings køb af op til 700 milliarder dollars af illikvide realkreditsikrede værdipapirer for at øge likviditeten på sekundære realkreditmarkeder og afbøde de potentielle tab, som finansielle institutioner, der besidder disse værdipapirer, står over for. Udkastet til forslag blev positivt modtaget af investorer på aktiemarkedet, men fik den amerikanske dollar til at falde over for guld, euro og olie. Planen blev ikke umiddelbart godkendt af Kongressen; debat og ændring blev set som sandsynlige, før planen skulle modtage lovgivningsmæssig godkendelse.
I løbet af ugen den 20. september 2008 var der skænderier blandt medlemmer af Kongressen om vilkårene og omfanget af redningspakken, forværret af institutionernes fortsatte svigt, såsom Washington Mutual , og det kommende nationale valg den 4. november.
Den 21. september meddelte Paulson, at det oprindelige forslag, som ville have udelukket udenlandske banker, blev revideret til at omfatte udenlandske finansielle institutioner med en amerikansk tilstedeværelse. Den amerikanske administration har lagt pres på andre lande for at udvikle lignende redningsplaner [23] . Den 23. september blev planen præsenteret af Paulson og Bernanke for Senatets Bankudvalg, som afviste den som uacceptabel . Den 24. september talte præsident Bush til nationen på tv i bedste sendetid og beskrev, hvor alvorlig finanskrisen kunne blive, hvis Kongressen ikke handlede omgående [25] . Også den 24. september 2008 udsendte den republikanske præsidentkandidat John McCain og den demokratiske præsidentkandidat Barack Obama en fælles erklæring, der skitserede deres fælles holdning om, at "Bestræbelser på at beskytte den amerikanske økonomi må ikke fejle" [26] .
Planen blev indsendt den 20. september af Paulson. Kaldet Troubled Asset Relief Program , men også kendt som Paulson Proposal eller Paulson Plan . Forslaget var kun tre sider langt, bevidst kort i detaljer for at lette dets hurtige passage gennem Kongressen.
En central del af forslaget er den føderale regerings plan om at købe op til 700 milliarder dollars af illikvide realkreditsikrede værdipapirer for at øge likviditeten på sekundære realkreditmarkeder og afbøde de potentielle tab, som finansielle institutioner, der besidder disse værdipapirer, står over for. Planforslaget blev positivt modtaget af investorer på aktiemarkedet [27] [28] .
Denne plan kan beskrives som en risikabel investering, ikke en udgift. De realkreditsikrede værdipapirer under købsprogrammet er berettiget til pengestrømmene fra de underliggende realkreditlån. Den oprindelige udstrømning af offentlige midler til køb af pantsikrede værdipapirer skulle således opvejes af den aktuelle pengestrøm i form af månedlige afdrag på realkreditlån. Derudover kunne regeringen i sidste ende sælge aktiverne, selvom om dette ville være en fortjeneste eller et tab, er stadig uvist. Selvom yderligere låntagning for at skaffe de nødvendige midler til at købe realkreditsikrede værdipapirer kan øge den amerikanske statsgæld , vil nettoeffekten være meget mindre, da den yderligere gæld i vid udstrækning vil blive opvejet af realkreditsikrede værdipapirer [29] [30] .
Et centralt spørgsmål vil være at estimere købsprisen på realkreditsikrede værdipapirer, som er en kompleks ligning, der afhænger af mange variabler relateret til boligmarkedet og kreditkvaliteten af de underliggende realkreditlån [31] . Statens mulighed for at modregne købsprisen (gennem indsamling af realkreditlån på lang sigt) afhænger af værdiansættelsen tildelt de realkreditsikrede værdipapirer på købstidspunktet. Merrill Lynch reducerede f.eks. værdien af sine pantsikrede værdipapirer til omkring 22 cent i forhold til dollaren i andet kvartal af 2008 [32] . Spørgsmålet om, hvorvidt regeringen i sidste ende kunne videresælge aktiverne over købsprisen eller fortsætte med blot at inddrive afdrag på realkreditlån forblev åbent.
Den 10. februar 2009 lagde den nyudnævnte finansminister Timothy Geithner sin plan om at bruge de resterende 300 milliarder dollars i TARP-midler>. Han nævnte, at det amerikanske finansministerium og Federal Reserve ønskede at hjælpe med at finansiere private investorer til at købe giftige aktiver fra banker, men få detaljer er blevet offentliggjort indtil videre [33] . Der er stadig en vis skepsis over for antagelsen om, at skatteyderne kan købe nødlidende aktiver uden at betale for meget. Oppenheimer & Company-analytiker Meredith Whitney hævder, at banker ikke vil sælge dårlige aktiver til fair markedsværdi, fordi de er tilbageholdende med at afskrive aktiver [34] . Da aktien er en call-option på virksomhedens aktiver, ville denne tabte volatilitet skade prisen på de urolige bankers aktier. Derfor vil sådanne banker kun sælge giftige aktiver til priser over markedet [35] .
Den 6. april 2008 rapporterede arbejdsgruppen for forebyggelse af statsafskærmning, at afskærmningsraterne oversteg kapaciteten for boligejere redningsprogrammer såsom Hope Now Alliance i første kvartal af 2008 [36] .
Den oprindelige plan ville have givet finansministeren ubegrænset udgiftsbeføjelse [37] , og beskyttet hans handlinger mod kontrol fra Kongressen eller domstolene. Afsnit 8 i Paulsons forslag siger: "Afgørelser truffet af sekretæren under denne lovs myndighed skal ikke være genstand for revision og skal overlades til agenturets skøn og må ikke prøves af nogen domstol eller noget administrativt agentur" [38] . Denne bestemmelse var ikke medtaget i den endelige version.
De maksimale bistandsomkostninger på $700 milliarder ville være $2.295 per amerikaner (baseret på et skøn på 305 millioner amerikanere) eller $4.635 per arbejdende amerikaner (baseret på et skøn på 151 millioner i arbejdsstyrken). Størstedelen af disse penge skulle bruges på køb af pantesikrede værdipapirer, i sidste ende støttet af amerikanske boligejere, som muligvis senere kunne sælges med fortjeneste af regeringen. Den uortodokse økonom Michael Hudson forudsagde, at hjælpen ville forårsage hyperinflation og et kollaps af dollaren [39] [40] [41] .
Der er dog ingen afgørende beviser for stigende priser, og det amerikanske dollarindeks er faktisk steget til højere niveauer end før offentliggørelsen af planen [42] . Faktisk benægtede investeringsbanken UBS i ugen før og efter aftalen om EEAA konsekvent på det kraftigste, at sådanne redningspakker var inflationære og understregede i stedet, at de var antideflationære snarere end inflationære .[43] [44] [45] .
Det føderale budget for 2008, præsenteret af præsidenten, var på 2,9 billioner dollars. Det betyder, at bistandsudgifterne på 700 milliarder dollar øger det med 24 % til 3,6 billioner dollar, mere end 2009-budgettet på 3,1 billioner dollars. Regeringens samlede forpligtelser og foreslåede tilsagn indtil videre under dens nuværende og foreslåede redningsaktioner er rapporteret til at være 1 billion USD sammenlignet med 14 billioner USD i USA's økonomi [46] .
En gruppe republikanske kongresmedlemmer kritiserede torsdag den 2. oktober "Paulson-planen" som "socialisme" og afslørede en alternativ plan. Efter deres mening, i stedet for at købe nødlidende aktiver fra banker og andre finansielle institutioner, er det nødvendigt at oprette en særlig hedgefond, der vil forsikre bankernes tab, og ikke allokere midler til at købe nødlidende aktiver. En af kritikerne af regeringsprogrammet var Richard Shelby. Ifølge ham var "Paulsons plan" "forkert lige fra begyndelsen", så den skulle ikke ratificeres.
Især den metode, som regeringen har brugt til at udvælge banker, den såkaldte CAMELS rating , er blevet kritiseret . New York Times skrev, at metoden ville føre til en ny bølge af konsolideringer, da metoden udvælger effektive banker og banker "too big to fail."
| Global økonomisk krise (siden 2008) | |
|---|---|
| De vigtigste begivenheder | |
| Topmøder | |
| Individuelle problemer |
|
| Efter land |
|
| Lovgivning og politik |
|
Virksomhedens insolvens |
|
| Offentlig bistand og overtagelser |
|
| Virksomhedsopkøb _ |
|
| Typer af involverede værdipapirer |
|
| Finansielle markeder | Sekundært realkreditmarked |
| I kulturen |
|
| Terminologi Bevillinger Kreditkrise økonomisk boble økonomisk smitte Finansielle krise Interbankkreditmarked Likviditetskrise | |