Valuta bord

Monetary board ( engelsk  currency board ), også currency board eller currency board , er et pengepolitisk regime , hvor de monetære myndigheder påtager sig forpligtelsen til ubegrænset udveksling af national valuta til fremmed valuta til en fast kurs , som er fastsat på det lovgivningsmæssige niveau. Det monetære råd, ledelse eller bestyrelse er monetære myndigheder , der er ansvarlige for gennemførelsen af ​​den beskrevne politik. Den udenlandske valuta, som vekselkursen for den nationale valuta er fastsat mod, kaldes "ankervalutaen".

Valutabordet blev udbredt under de europæiske imperiers storhedstid og var en form for monetære myndigheder i kolonierne. Udstedelsen af ​​lokal valuta i kolonien blev udført mod opbakning af metropolens reservevaluta . I det væsentlige er de monetære myndigheder i kolonien frataget emissionsfunktionen: de skifter kun en valuta til en anden. Den samlede pengemængde i det globale finansielle system forbliver uændret. Reelle udstedelsescentres rolle forbliver hos de centralbanker, der udsteder reservevalutaen, som danner koloniernes reserver. Systemet blev skabt af briterne til deres kolonier i midten af ​​det 19. århundrede.

Systemets funktionelle egenskaber

• Landets valutareserver skal fuldt ud dække mængden af ​​den nationale valuta i omløb (som regel udgør de mindst 110-115% af den monetære basis ).
• Currency Board opretholder fuld og ubegrænset konvertibilitet af den nationale valuta til en udenlandsk.
• Valutanævnet modtager kun renteindtægter fra forvaltningen af ​​valutareserver og indgår ikke derivatkontrakter for valuta.
• Pengeemission udføres, når den nationale valuta veksles til en udenlandsk.
• Valutareserver dannes som følge af pengeemission.
• Det Monetære Råd har ikke ret til at fungere som udlåner af sidste udvej for banker.
• Valutarådet låner ikke ud til staten .
• Renter på hjemmemarkedet svarer til renter i udstederlandet for ankervalutaen under hensyntagen til statsrisikopræmien.
• Monetærrådet kan ikke gennemføre en uafhængig pengepolitik, der sigter mod at nå indenlandske økonomiske mål ( prisstabilitet , afbalanceret økonomisk vækst og minimumsarbejdsløshed ) .
• De monetære myndigheder kan forblive begrænset skøn, afhængigt af de juridiske rammer for currency board.

Valutabordets historie

Det klassiske møntbord er en institution, der udsteder sedler og mønter, som ved første opfordring frit kan konverteres til en fast kurs til fremmed valuta eller et andet eksternt reserveaktiv. Normalt accepterer currency board ikke indskud fra staten eller kommercielle banker, men hvis de gør det, skal de være mindst 100 % dækket af eksterne reserver. Det ortodokse valutaråd overholder en passiv pengepolitik: udstedelse udføres i overensstemmelse med betalingsbalancens tilstand , fuld konvertibilitet opretholdes, og steriliserede interventioner såvel som bankudlån er fuldstændig udelukket.

Valutabordet blev udbredt i hele det britiske imperium i det 19. århundrede. Det første valutabord blev etableret i 1849 af kolonistyret på øen Mauritius , som var en del af det britiske imperium . Mauritius Monetary Board blev prototypen for andre britiske kolonier i Afrika og Asien. Efter Anden Verdenskrig besluttede de fleste af de nydannede stater i den postkoloniale periode at erstatte currency boards med institutionen af ​​en centralbank. Der var hyppige tilfælde, hvor flere lande havde en fælles institution af currency board, som var ansvarlig for politikken inden for det fælles valutaområde .

Tabel 1. Finansiel balance for et klassisk currency board.

På grund af pengepolitikkens mindre fleksibilitet har currency boards givet plads til centralbanker som mere avancerede institutioner. Men i den moderne verden forbliver valutarådgivning, som er modificeret i forhold til den klassiske version.

Ændret Currency Board

Et modificeret currency board ( modificeret currency board ), eller en kvasi -valuta , heterodox currency board, er en modificeret analog til det klassiske currency board. Det har monopol på spørgsmålet om penge og kombinerer det kanoniske råds og centralbankens funktioner. For eksempel kan et modificeret råd ikke have 100 % dækning af den monetære basis af reserveaktiver, udføre steriliserede valutainterventioner og udstede kortfristede lån til banksektoren. I modsætning til det kanoniske råd fører det på trods af den faste valutakurs en mere aktiv politik, som gør det ligner diskretionære monetære myndigheder. Historien om modificeret currency board omfatter omkring otte dusin eksempler på dets anvendelse. Under kolonitiden drev de forskellige herredømmer i det britiske imperium et omfattende netværk af currency boards baseret på pund sterling som reservevaluta . På sit højeste i 1940'erne fungerede currency boards samtidigt i halvtreds lande, herunder New Zealand , Singapore , Malaysia , Filippinerne , Burma , Indien , Israel , Jordan , Irak , Egypten m.fl.. I dag fungerer currency boardet kun i en få små stater og afhængige territorier

Tabel 2. Finansiel saldo for det ændrede currency board.

Verdens største valutatavler i det 20. århundrede [1]

Currency Board i russisk historie 

Det er interessant at bemærke, at der i Ruslands historie er et eksempel på et currency board. Under borgerkrigen 1918-1920 fungerede valutarådet i regionen, der forenede, under indflydelse af besættelsesmyndighederne i ententen , Arkhangelsk , Murmansk og en del af andre regioner i det nordlige Rusland . For at stoppe monetært kaos og afskrivningen af ​​papirpenge i det nordlige Rusland, kom den britiske kommando under projektet af "faderen" til makroøkonomien J.M. Keynes etablerede et currency board i form af Statens Emissionskontor . Keynes var på det tidspunkt ansat i det britiske finansministerium og havde ansvaret for krigens finanser. Kassens hovedidé var at sørge for en ubegrænset udveksling af lokale rubler til pund sterling i form af beløb og vilkår og omvendt [2] . Kassen udstedte den såkaldte "morzhovki"  eller rublen i den nordlige region.

Valutakursen blev fastsat til 40 rubler pr. pund. Valutarådet var af modificeret karakter. For det første blev funktionen med at trække gammeldags sedler ud af omløb tildelt kassen. For det andet kunne lokale myndigheder udstede nye penge i et begrænset beløb op til 25 % af reserverne i pund sterling. Efter briternes afgang fra Arkhangelsk ophørte kassebordet med at eksistere [3] .

Nutidige eksempler på et currency board

Fra 2017 opererer det modificerede currency board i følgende lande [4] :

* Medlemmer af Organisationen af ​​østcaribiske stater ( Antigua og Barbuda , Dominica , Grenada , Montserrat , Saint Kitts og Nevis , Saint Lucia , Saint Vincent og Grenadinerne ) samt på øen Anguilla .

Se også

• Valutakursregime
• Valuta korridor
• Centralbank
• dollarisering
• Statens pengepolitik
• Suverænitet

Noter

1. ↑ Naness R. En analyse af valutatavlernes ydeevne. Johns Hopkins University Studies in Applied Economics nr. 70, 2017.
2. ↑ Kotyubenko D.B. Udviklingen af ​​russiske monetære institutioner under indflydelse af ideerne fra J.M. Keynes // Terra Economicus. - 2008. - Nr. 4 . - S. 95-106 .
3. ↑ Ovsyankin E.I. Sedler fra det nordlige Rusland 1918-1923. - Arkhangelsk: Archconsult, 1995.
4. ↑ Den Internationale Valutafond. Årsberetning om udvekslingsarrangementer og udvekslingsrestriktioner . - 2016. - ISSN 0250-7366 .

Litteratur

• Akopov V.S. Verdenserfaring og problemer med valutaregulering i Den Russiske Føderation: Dis. ... cand. økonomi Videnskaber: 08.00.14: Moskva, 2001. - 177 C. RSL OD, 61:01-8/2705-1.
• Ermilova L.V. Genesis af den nationale valutakrise i sammenhæng med globaliseringen (på eksemplet med den argentinske republik): Dis. ... cand. økonomi Videnskaber: 08.00.14, Moskva, 2005 - 196 C. RSL OD, 61:05-8/4761.
• Kaloferov Kh.P. "Currency board" som en model for makroregulering i forbindelse med transformationen af ​​økonomiske systemer: Dis. ... cand. økonomi Videnskaber: 08.00.05, 08.00.14 Moskva, 2001. - 215 C. RSL OD, 61:01-8/2531-8.
• Moiseev S.R. Fremkomsten og udviklingen af ​​centralbanker. — M.: KNORUS, 2013.
• Moiseev S.R. Pengepolitik: Teori og praksis. - M.: Økonom, 2005.
• Moiseev S.R. Historien om centralbanker og papirpenge. — M.: Veche, 2015.
• Moiseev S. Moderne fortolkning af kontroversen i penge- og bankskolerne: konkurrence, konvertibilitet og emissionspolitik // Money and Credit, 2014. — Nr. 6. - ca. 60-64. - 0,6 p.l.
• Camilleri M.-T. En institutionel ramme for sammenligning af emerging Market Currency Boards. IMF Working Paper nr. 180, 2004.
• Ghosh A. Currency Boards: The Ultimate Fix? IMF Working Paper nr. 8, 1998.
• Gulde A. Valutarådets rolle i Bulgariens stabilisering. IMF Policy Discussion Paper nr. 3, 1999.
• Kang J. Private Sector Activity in Hong Kong SAR og Fed: Transmission Effects through the Currency Board. IMF Working Paper nr. 35, 2016.
• Knöbl A., Sutt A., Zavoiceo B. The Estonian Currency Board: Dens introduktion og rolle i den tidlige succes af Estlands overgang til en markedsøkonomi. IMF Working Paper nr. 96, 2002.
• Mehmed G. Perspectives of Application of Currency Board Arrangement med særlig vægt på Bosnien-Hercegovina // International Journal of Business and Social Science, 2012. - Vol. 3. - Nr. 4. 
• Ping T. A New Comparative Study on the Free-Floating and Currency Board Regimes in Hong Kong // Bulletin of Economic Research, Vol. 68, hæfte 3, s. 218-238, 2016.
• Sy A., Rivera-Batiz L. Currency Boards, Credibility, and Macroeconomic Behavior. IMF Working Paper nr. 97, 2000.

Links

• Naness R. En analyse af valutatavlers ydeevne. Johns Hopkins University Studies in Applied Economics №70, 2017.  (utilgængeligt link)
• Radkov R. og Zahariev A. The Currency Board i Bulgarien: Teoretiske refleksioner og empiriske resultater (26. august 2016).