Projekt finansiering

Projektfinansiering  er finansieringen af ​​investeringsprojekter, hvor kilden til gældsbetjening er de pengestrømme, som projektet genererer. Det særlige ved denne type investeringer ligger i, at vurderingen af ​​omkostninger og indtægter foretages under hensyntagen til risikofordelingen mellem projektdeltagerne.

Projektfinansiering er en metode til at tiltrække langsigtet gældsfinansiering til store projekter gennem finansieringsteknik baseret på et lån til pengestrømme kun genereret af selve projektet, og er en kompleks organisatorisk og finansiel begivenhed til finansiering og overvågning af implementeringen af ​​projektet. projekt af dets deltagere [1] .

Projektfinansiering er en relativt ny finansiel disciplin, der er blevet udbredt i de udviklede lande i verden i løbet af de sidste 20 år og er blevet aktivt brugt i Rusland i løbet af de sidste 10 år. .

Fordele ved projektfinansiering

Projektfinansiering har sine egne specifikke fordele, som gør den anderledes end andre former for finansiering. .

Det adskiller sig fra syndikeret udlån ved, at det ikke er upersonligt, men målrettet og målrettet. .

Fra venturekapital  til det faktum, at den ikke er ledsaget af høje risici, der altid følger med udvikling og implementering af nye teknologier og nye produkter. Projektfinansiering omhandler mere eller mindre kendte teknologier .

Gennemførelsen af ​​sådanne projekter er mere forudsigelig end gennemførelsen af ​​innovative. .

Men også her er der risici, der er specifikke af karakter, som følge af opgaverne med projektgennemførelsen (forsinkelse i idriftsættelse af anlægget, stigning i priserne på råvarer og materialer, overskridelse af byggebudgettet osv.) .

Den største fordel ved projektfinansiering er, at det giver dig mulighed for at koncentrere betydelige økonomiske ressourcer om at løse et specifikt forretningsproblem, hvilket reducerer risikoen væsentligt på grund af det betydelige antal deltagere i aftalen. .

Kriterier for projektfinansiering

Strukturerne for projektfinansiering kan variere afhængigt af de særlige forhold ved projektfinansiering, de særlige forhold ved projektets formål samt af den type aftale (kontrakt), der er grundlaget for finansieringen. Men der er generelle principper, der ligger til grund for projektfinansieringsmetoden. :

• Projektfinansiering bruges til at finansiere et relativt "separat" projekt (fra et juridisk og økonomisk synspunkt) gennem en juridisk enhed, der er specialiseret i gennemførelsen af ​​dette projekt (ofte oprettes et separat, såkaldt projektselskab til at modtage og bruge projektet finansiering);
• Som regel bruges projektfinansiering oftere til et nyt projekt end til en allerede etableret virksomhed (normalt brugt til gældssanering);
• Kilden til afkast af investerede midler er overskuddet fra implementeringen af ​​investeringsprojektet (adskilt fra projektinitiativtagernes økonomiske resultater).
• Andelen af ​​tiltrukket kapital i det samlede beløb af projektfinansiering er 70-80% (stor finansiel gearing );
• For lånekapital til projektfinansiering stiller investorer ikke sikkerhed eller garantier, eller sikkerhedsstillelsen eller garantierne dækker ikke fuldt ud de finansielle risici ved projektet;

Långivere, når de betaler renter og gæld, er hovedsageligt afhængige af modtagelsen af ​​midler fra projektet (fremtidig fortjeneste) og ikke på værdien af ​​aktiver og virksomhedens økonomiske resultater.

• De vigtigste garantier for långivere er firmakontrakter, licenser og eksklusive rettigheder til at bruge og udvikle værdifulde aktiver eller teknologier og produktion af konkurrencedygtige produkter.
• Projektet har en begrænset levetid - varigheden af ​​kontrakten eller licensen for de typer arbejde eller udvikling af aktiver, idriftsættelse af faciliteter eller strukturer, start af serieproduktion.

Typer af projektfinansiering

• Finansiering med fuld tyngde til låntager: Den bruges som regel ved finansiering af mellemstore, urentable projekter. I dette tilfælde påtager låntager sig alle de risici, der er forbundet med gennemførelsen af ​​projektet ;
• finansiering uden adgang til låntager: forudsætter, at alle risici forbundet med projektet påtages af långiver. Disse projekter er de mest rentable og attraktive for investering, der giver konkurrencedygtige produkter som et resultat af projektgennemførelsen. ;
• finansiering med begrænset adgang til låntager. den mest almindelige finansieringsform. Alle deltagere deler de risici, som projektet genererer, derfor er alle interesserede i de positive resultater af projektet på alle stadier af dets implementering .

Funktioner ved projektevaluering

På grund af manglende garantier og sikkerhed for projektet over for potentielle långivere og investorer er det, når der skal træffes en beslutning (projektanalyse) om deres deltagelse i projektet, nødvendigt at tage højde for flere mere grundlæggende træk ved projektfinansiering, som kræver en særlig tilgang fra analytikere :

• betingelserne for sådanne projekter er normalt ret lange. Mens små projekter i boligbyggeri stadig kan gennemføres på to eller tre år, er det i alle andre projektfinansieringsmuligheder næsten altid over fem år, og det er ikke usædvanligt for projekter, der kræver lån i en periode på mere end ti år ( selvom det er nødvendigt at anerkende, at sådanne udtryk er sjældne);
• i alt, uden undtagelse, tilfælde af projektfinansiering er investeringsfasen (stadiet af "konstruktion" af projektet) ret kompliceret, og dets succesfulde gennemførelse kan ikke garanteres;
• markedsundersøgelser ser mere komplicerede ud end i tilfælde med mindre betydelige investeringer, da der i processen med at implementere sådanne projekter skabes varer eller tjenester, som det er svært at finde analoger og salgshistorie til, og nogle gange udseendet af et afsluttet projekt på markedet ændrer dette marked, så den tidligere historie ikke bliver opdateret.

For at gøre dette skal investorer, långivere oprette et team af specialister til at studere dette projekt, som har al den nødvendige viden på områderne :

• teknik ;
• udnyttelse;
• juridiske spørgsmål i forbindelse med anskaffelsesprocedurer, opnåelse af tilladelser, udvikling af projektkontrakter, behandling af dokumenter, der kræves til udlån osv.;
• regnskab og beskatning ;
• finansiel modellering ;
• finansiel strukturering.

Det er meget vigtigt, at dette team er godt organiseret: En af de mest almindelige fejl i projektgennemførelsen er, når investorer (sponsorer) forhandler med projektselskabet om en aftale, der passer dem, hvilket er uacceptabelt fra et projektfinansieringssynspunkt. .

På grund af det faktum, at udviklingsprocessen for alle projekter kan tage fra flere måneder til flere år, bør investorerne ikke undervurdere omfanget af omkostningerne. Alvorlige omkostninger er uundgåelige, da det personale, som investorerne har hyret til at udvikle projektet, arbejder på det i en længere periode, måske bruger meget tid på at rejse eller oprette et lokalt kontor. Derudover er det nødvendigt at tage højde for omkostningerne forbundet med inddragelse af eksterne konsulenter. Udviklingsomkostningerne kan nå op på 2,5-5 % af projektomkostningerne, og der er altid en risiko for, at projektet bliver ineffektivt, og alle omkostninger skal afskrives. Derfor spiller omkostningskontrolsystemet en væsentlig rolle. (Stordriftsøkonomi er heller ikke altid opnåelig - store projekter har brug for mere kompleks struktur, så udviklingsomkostningerne forbliver relativt høje.)

Deltagere i projektfinansiering

Projektet, der anses for gennemført på vilkår for projektfinansiering, involverer mindst tre deltagere :

• designfirma. Det er skabt specifikt til projektet, er ansvarligt for dets implementering og har normalt ingen økonomisk historie eller ejendom til sikkerhed. Det er brugen af ​​en projektvirksomhed, der er det vigtigste kendetegn ved denne type projekter. Ansvar og risici for investeret kapital tildeles ikke en gennemprøvet og velrenommeret virksomhed, men fordeles ligesom finansiering på en kompleks måde blandt deltagerne i processen og er reguleret af et sæt kontrakter og aftaler.
• en investor , der investerer i egenkapitalen i et projektselskab. En investor er på den ene side sjældent begrænset til kun at indbetale kontanter og opnå overskud, og på den anden side, især når der er flere investorer, kan deres investeringer slet ikke bestå i finansielle indsprøjtninger. Sådanne investorer igangsætter et projekt, skaber en projektvirksomhed og forventer i en eller anden form at drage fordel af dens succesfulde aktiviteter.
• kreditor . Ud over at projektselskabet, der modtager lånet, hverken har sikkerheder eller kautionister i traditionel forstand af disse vilkår, er andelen af ​​fremmedkapital i projektfinansiering meget højere end ved konventionelle virksomhedslån, og det gennemsnitlige beløb, som långiver har stillet til rådighed er 70-80% af alle kapitalomkostninger i projektet. Det er klart, at dette sætter långiveren i vanskelige forhold og kræver, at han ikke kun søger efter alternative måder at beskytte sin kapital på, men også nøje analyserer alle detaljerne i den finansierede begivenhed.

Noter

1. ↑ Yescomb, 2015 , s. fjorten.

Se også

• Projektfinansiering i byggebranchen

Litteratur

• E. R. Yescomb. Principles of Project Finance = Principles of Project Finance. — M .: Alpina Publisher , 2015. — 408 s. — ISBN 978-5-9614-1721-0 .