Troværdigheden af pengepolitikken er tillid ( positive forventninger) fra økonomiske aktører til, at de monetære myndigheder med succes vil nå deres mål.
Den mest generelle idé om troværdighed i politik kommer fra Keith Blackburn fra University of Western Ontario (Canada) og Michael Christensen fra Aarhus Universitet (Danmark). De karakteriserer troværdighed som den grad, hvori opfattelsen af den økonomiske politiks nuværende og fremtidige kurs er i overensstemmelse med programmet for den oprindeligt erklærede politik [1] .
Især hvis det pengepolitiske regime er en fast valutakurs , så viser økonomiske aktører tillid, hvis de mener, at det nuværende niveau for fiksering og konvertibilitet vil blive opretholdt i fremtiden. I tilfælde af et inflationsmålsregime har økonomiske aktører tillid til centralbanken, når de er sikre på, at inflationsmålet vil blive nået fuldt ud og til tiden. Som Alan Blinder , viceformand for US Federal Reserve Board fra 1994-96, udtrykte det: "En centralbank har troværdighed, hvis folk tror, den vil gøre, hvad den siger" [2] .
Jo højere troværdighed og vægtigere centralbankens omdømme er, jo mere effektivt er den i stand til at løse de opgaver, den er pålagt. I særdeleshed:
I økonomier med fast valutakurs kan lav tillid til pengepolitikken være en kilde til destabilisering og skabe forudsætninger for en valutakrise [3] .
For en centralbank med inflationsmålsætning er troværdighed afgørende, da de nuværende inflationsforventninger og fremtidig inflation afhænger af det. Som økonomer fra Bank of Russia bemærker , en stigning i niveauet af forståelse og tillid til politik, et fald i usikkerhed om centralbankens beslutninger "hjælper med at øge effektiviteten af pengepolitikken, det vil sige at øge dens indflydelse på økonomiske enheders beslutninger på alle niveauer og dermed om inflationsforventninger og inflation » [4] .
Troværdigheden af pengepolitikken bestemmes af mange faktorer, blandt hvilke nøglen er den institutionelle ramme for pengepolitikken (centralbankens uafhængighed, gennemsigtighed og ansvarlighed), tidligere erfaringer med at nå pengepolitiske mål, den nuværende fase af erhvervslivet og den politiske cyklus. .
Der bruges flere teknikker til at kvantificere tillid, afhængigt af det pengepolitiske regime. Ved en fast valutakurs er proxyen pengemarkedsrenteforskellen mellem hjemmemarkedet og ankervalutamarkedet. Jo større den positive forskel er, jo større er sandsynligheden for devaluering . Ved inflationsmålsætning måles forskellen mellem prognosen (forventningerne) til fremtidig inflation fra professionelle analytikere eller befolkningen på den ene side og inflationsmålet for samme periode oplyst af myndighederne på den anden side. .