Kvantitative lempelser

Kvantitative lempelser ( QE ) er en pengepolitik  , der bruges af centralbanker til at stimulere nationale økonomier, når traditionelle pengepolitikker er ineffektive eller utilstrækkelige effektive på grund af en række faktorer. Ved kvantitative lempelser køber eller stiller centralbanken sikkerhed for finansielle aktiver for at indsprøjte en vis mængde penge i økonomien, mens centralbanken i traditionel pengepolitik køber eller sælger statsobligationer for at holde markedsrenterne på et bestemt målniveau.

I dette tilfælde køber centralbanken finansielle aktiver fra banker og andre private virksomheder for en ny elektronisk udsendelse af penge [1] [2] [3] [4] . Dette giver dig mulighed for at øge bankreserver ud over det krævede niveau ( overskydende reserver ), hæve priserne på erhvervede finansielle aktiver og reducere deres rentabilitet [5] .

En let pengepolitik består normalt af centralbankkøb af kortfristede statsobligationer for at sænke de korte markedsrenter gennem en kombination af stående lånefaciliteter [6] [ 7] og åbne markedsoperationer [8] [9] [10 ] [11] . Den traditionelle pengepolitik, med korte renter tæt på nul , tillader dog ikke, at de sænkes endnu lavere. I dette tilfælde kan de monetære myndigheder bruge kvantitative lempelser til at stimulere økonomien yderligere ved at købe langsigtede finansielle aktiver, og ikke kun kortfristede statsobligationer, og dermed sænke de lange renter [12] [13] .

Kvantitative lempelser kan også bruges til at holde inflationen over et givet niveau [4] . I dette tilfælde kan pengepolitikken være mere effektiv end politikken for at dæmme op for deflation i økonomien [14] eller ikke effektiv nok, hvis bankerne ikke udsteder lån [15] .

Behandle

Typisk fører centralbanken pengepolitik ved at hæve eller sænke sin målinterbankrente. Som udgangspunkt opnår centralbanken sin målrente gennem åbne markedsoperationer, hvor centralbanken køber eller sælger korte statsobligationer fra banker og andre finansielle institutioner [9] [11] . Når centralbanken betaler eller modtager penge for disse obligationer, ændrer den mængden af ​​penge i økonomien og ændrer samtidig afkastet på korte statsobligationer, som bestemmer interbankrenterne [16] [17] .

Hvis den nominelle rente er meget tæt på nul, kan centralbanken ikke sænke den yderligere. En sådan situation, kaldet en likviditetsfælde [18] , kan opstå under deflation eller meget lav inflation [19] . I dette tilfælde kan centralbanken foretage kvantitative lempelser ved at købe en vis mængde obligationer eller andre aktiver fra finansielle institutioner uden henvisning til renten [3] [20] . Formålet med denne pengepolitik er at øge pengemængden, ikke at sænke renten, som ikke kan sænkes yderligere [21] . Denne politik ses ofte som den "sidste udvej" til at stimulere økonomien [22] [23] .

I USA blev 3 faser af det kvantitative lempelsesprogram gennemført fra november 2008 til oktober 2014 [24] . I øjeblikket (august 2021) er 4. fase af programmet (QE4), som begyndte den 15. marts 2020, i gang [25]

Kvantitative lempelser og pengepolitik generelt kan gennemføres, hvis centralbanken kontrollerer den anvendte valuta. Eurolandenes centralbanker kan ikke ensidigt øge pengemængden og dermed anvende kvantitative lempelser. De kan kun uddelegere disse beføjelser til ECB til at føre pengepolitik [26] .

Effektivitet

Ifølge IMF har politikken med kvantitative lempelser fra de udviklede landes centralbanker siden begyndelsen af ​​finanskrisen i 2008 ført til et fald i systemiske risici efter Lehman Brothers ' konkurs . IMF mener, at denne politik også har ført til en øget markedstillid og en reduktion af risikoen for recession i G7-landene [27] .

Økonom Martin Feldstein mener, at QE2 førte til en stigning på aktiemarkedet i anden halvdel af 2010, hvilket igen førte til øget forbrug og styrkelse af den amerikanske økonomi i slutningen af ​​2010 [28] .

Risici

Kvantitative lempelser kan føre til højere end forventet inflation, hvis den nødvendige lempelse er overvurderet, og der udstedes for mange penge [14] . På den anden side kan denne politik mislykkes, hvis bankerne er tilbageholdende med at låne ud til små virksomheder og husholdninger for at stimulere efterspørgslen. Kvantitative lempelser kan effektivt dæmpe nedgearing og dermed reducere gældsafkastet. Men i sammenhæng med en global økonomi kan lave renter føre til aktiebobler i andre økonomier.

En stigning i pengemængden har en inflationær effekt, som viser sig med en vis forsinkelse [29] . Inflationsrisici kan afbødes, hvis den økonomiske vækst overstiger væksten i pengemængden forbundet med lempelsen. Hvis økonomiens produktion stiger på grund af den øgede pengemængde, kan produktiviteten per pengeenhed også stige, selvom der er flere penge i økonomien. For eksempel, hvis stimuleret BNP-vækst vokser i samme hastighed som mængden af ​​den monetære gæld, vil inflationspresset blive neutraliseret. Dette kan ske, hvis banker udsteder lån i stedet for at akkumulere kontanter.

På den anden side, hvis pengeefterspørgslen er meget uelastisk med hensyn til renten, eller renten er tæt på nul (symptomer på en likviditetsfælde), kan kvantitative lempelser anvendes til at øge pengemængden, og økonomiens BNP er under dets potentielle niveau, vil der ikke være nogen inflationær effekt eller have en lille størrelse.

En stigning i pengemængden fører til en devaluering af den lokale valuta over for andre. Denne funktion af QE hjælper landets eksportører og debitorer, hvis gæld er denomineret i lokal valuta, da gælden devaluerer sammen med valutaen. Dette skader dog direkte landets kreditorer, da den reelle værdi af deres opsparing falder. Valuta devaluering skader også importører, da priserne på importerede varer stiger [30] .

De nye penge kan bruges af banker til at investere i nye markeder, råvarer og råvarer, snarere end som lån til lokale virksomheder, der har svært ved at finansiere [31] .

Se også

Noter

  1. ↑ Forklaret  kvantitativ lempelse . — London: Bank of England , 2011. . — "MPC's beslutning om at indsprøjte penge direkte i økonomien involverer ikke udskrivning af flere pengesedler. I stedet køber banken aktiver fra private institutioner - det kan være forsikringsselskaber, pensionskasser, banker eller ikke-finansielle virksomheder - og krediterer sælgers bankkonto." Arkiveret kopi (ikke tilgængeligt link) . Hentet 25. september 2011. Arkiveret fra originalen 30. oktober 2010. 
  2. ↑ Kvantitative lempelser . Bank of England . ”Banken kan oprette nye penge elektronisk ved at øge saldoen på en reservekonto. Så når banken for eksempel køber et aktiv fra en bank, krediterer den blot bankens reservekonto med de ekstra midler. Dette genererer en udvidelse af udbuddet af centralbankpenge." Arkiveret fra originalen den 29. august 2012.
  3. ↑ 1 2 Q&A: Quantitative easing , BBC  (9. marts 2009). Arkiveret fra originalen den 9. marts 2009. Hentet 29. marts 2009.
  4. ↑ 1 2 Forklaret kvantitativ lettelse (link ikke tilgængeligt) . Bank of England . "Dette indebærer ikke udskrivning af flere pengesedler. I stedet betaler banken for disse aktiver ved at oprette penge elektronisk og kreditere konti hos de virksomheder, den købte aktiverne af." Arkiveret fra originalen den 16. marts 2009. 
  5. ↑ Elliott, Larry . Guardian Business Glossary: ​​Quantitative Easing , London: The Guardian  (8. januar 2009). Arkiveret fra originalen den 6. juni 2013. Hentet 19. januar 2009.
  6. ↑ Sterling Monetary Framework Operationelle stående faciliteter (link utilgængeligt) . Hentet 25. september 2011. Arkiveret fra originalen 13. november 2011. 
  7. ↑ ECB's stående faciliteter . Hentet 25. september 2011. Arkiveret fra originalen 23. september 2011.
  8. ↑ Åbne markedsoperationer: A Glossary of Political Economy Terms - Dr. Paul M. Johnson . Hentet 25. september 2011. Arkiveret fra originalen 22. marts 2019.
  9. ↑ 1 2 Open Market Operation - Fedpoints - Federal Reserve Bank of New York . Hentet 25. september 2011. Arkiveret fra originalen 16. januar 2020.
  10. ↑ Schweizisk nationalbank: pengepolitiske instrumenter . Hentet 25. september 2011. Arkiveret fra originalen 29. oktober 2012.
  11. ↑ 1 2 Gennemførelsen af ​​pengepolitikken i euroområdet  . - Den Europæiske Centralbank, 2008. - S. 14-19.
  12. ↑ Dr. Econ: Jeg har bemærket, at bankerne dramatisk har øget deres overskydende reservebeholdning. Er denne opbygning af reserver relateret til pengepolitikken? . Federal Reserve Bank of San Francisco (marts 2010). Hentet 4. april 2011. Arkiveret fra originalen 29. august 2012.
  13. ↑ Bernanke, Ben Krisen og det politiske svar . Federal Reserve (13. januar 2009). Hentet 4. april 2011. Arkiveret fra originalen 7. juni 2012.
  14. ↑ 12 Bowlby , Chris . Frygten for at trykke for mange penge , BBC News (5. marts 2009). Arkiveret fra originalen den 9. maj 2021. Hentet 25. juni 2011.
  15. ↑ Isidore, Chris . Federal Reserves bevægelse i retning af kvantitative lempelser udgør risici , CNNMoney.com (5. oktober 2010). Arkiveret fra originalen den 22. juli 2011. Hentet 25. juni 2011.
  16. ↑ Abel, Andrew & Bernanke, Ben (2005), 14.1, Macroeconomics (5. udgave), Pearson, s. 522-532 
  17. ↑ Mankiw, N. Gregory (2002), Kapitel 18: Money Supply and Money Demand, Macroeconomics (5. udgave), Worth, s. 482-489 
  18. ↑ Eggertsson, Gauti . The New Palgrave Dictionary of Economics . Arkiveret fra originalen den 22. november 2011. Hentet 25. september 2011.
  19. ↑ Hvad er den optimale inflationsrate? . Arkiveret fra originalen den 28. september 2011. Hentet 25. september 2011.
  20. ↑ Bullard, James Kvantitative lempelser - ukendt vand for pengepolitikken . Federal Reserve Bank of St. Louis (januar 2010). Dato for adgang: 26. juli 2011. Arkiveret fra originalen 29. august 2012.
  21. ↑ Kvantitativ lempelse  forklaret . — Bank of England. - S. 7-9. — ISBN 1857301145 . . — “Banken køber aktiver fra … institutioner … krediterer sælgers bankkonto. Så sælgeren har flere penge på deres bankkonto, mens deres bank har et tilsvarende krav mod Bank of England (kendt som reserver … højkvalitetsgæld … såsom aktier eller virksomhedsobligationer. Det vil presse priserne på disse aktiver op … ". Arkiveret kopi (utilgængeligt link) . Dato for adgang: 25. september 2011. Arkiveret fra originalen den 30. oktober 2010. 
  22. ↑ Quantitative easing: A therapy of last resort , The New York Times  (1. januar 2009). Arkiveret fra originalen den 12. maj 2011. Hentet 12. juli 2010.
  23. ↑ Stewart, Heather . Kvantitative lempelser: sidste udvej for at få kredit i bevægelse igen , London: The Guardian  (29. januar 2009). Arkiveret fra originalen den 1. august 2009. Hentet 12. juli 2010.
  24. ↑ Ivan Tkachev. Trillioner ud af den blå luft: Fed annullerer historisk QE-program . Rbc.Ru (30. oktober 2014). Hentet 11. november 2014. Arkiveret fra originalen 10. november 2014.
  25. ↑ Feds kvantitative lempelsesprogram  : QE 1, QE 2, QE 3, QE 4  ? (28. juni 2012). Hentet 25. august 2021. Arkiveret fra originalen 18. april 2021.
  26. ↑ Protokol om statutten for Det Europæiske System af Centralbanker og Den Europæiske Centralbank: erklæringer 14.4, 18.2 5-6. Hentet 7. april 2011. Arkiveret fra originalen 29. august 2012.
  27. ↑ Ukonventionelle valg til ukonventionelle tider: Kredit og kvantitative lempelser i avancerede økonomier . Hentet 25. september 2011. Arkiveret fra originalen 9. maj 2021.
  28. ↑ Feldstein, Martin Quantitative Easing and America's Economic Rebound . project-syndicate.org . Projektsyndikat (24. februar 2011). Hentet 4. april 2011. Arkiveret fra originalen 29. august 2012.
  29. ↑ Thornton , Daniel L. Ulempen ved kvantitativ lempelse . Arkiveret fra originalen den 1. november 2011. Hentet 25. september 2011.
  30. ↑ Inman, Philip . Hvordan verden betalte de skjulte omkostninger ved Amerikas kvantitative lempelser , The Guardian  (29. juni 2011). Arkiveret fra originalen den 2. september 2011. Hentet 25. september 2011.
  31. ↑ Bernankes 'Billige penge' Stimulus Spurs Corporate Investment uden for USA - Bloomberg . Hentet 30. september 2017. Arkiveret fra originalen 29. december 2016.
  Gå til Wikidata-elementet  Ordbøger og encyklopædier
I bibliografiske kataloger