Rimelig pris

Fair pris ( engelsk Fair Price ) - prisen, der afspejler al fremtidig indkomst eller al fremtidig nytte, som et aktiv kan bringe. Fastsættelse af en fair pris er nødvendig for den korrekte afspejling af oplysninger i regnskabet og i sidste ende for at træffe de rigtige investeringsbeslutninger.

En prisafvigelse fra dens dagsværdi misinformerer investorerne, skaber de forkerte investeringsincitamenter og kan føre til finansielle bobler og ejendomsbobler .

Definition

Overvej et aktiv, hvis pris kan ændre sig over tid. Lad være prisen på et aktiv i en bestemt periode . Så består indtægten fra at eje et aktiv af to dele: $q_{t}$ $t$

løbende indkomst (udbytte på en aktie, kuponindkomst på en obligation, husleje osv.); $d_{t}$
ændringer i prisen på et aktiv i den næste periode (stigning eller fald i værdien af et værdipapir, fast ejendom osv.). ${\displaystyle q_{t+1}-q_{t))$

Hvis du opsummerer al fremtidig tilbagediskonteret indkomst, så udgør det aktivets fair pris. Den forventede stigning i priserne er således direkte relateret til stigningen i de forventede indtægter. Hvis f.eks. virksomhedens overskud på grund af innovation er steget eller huslejen er steget efter renoveringen af lejligheden, så vil den fair pris på aktivet være højere. En alt for hurtig prisvækst fører til adskillelse af den aktuelle pris fra dagsværdien og til dannelsen af en boble, når den tilbagediskonterede indkomst ophører med at spille en væsentlig rolle i aktivvurderingen.

Matematisk model

Antag, at en investor kan investere penge ikke kun i dette aktiv, men også i en bank til en rente på . Derefter, i overensstemmelse med betingelsen om fravær af arbitrage, bør indkomsten fra begge investeringsmuligheder udjævnes og blive den samme [1] . Matematisk kan dette skrives som følger : Dette udtryk kan omskrives: $r$ $(1+r)q_{t}=d_{t}+q_{t+1}$

$q_{t}={\frac {d_{t}}{(1+r)))+{\frac {q_{t+1}}{(1+r)))$

Det viser sig, at den aktuelle pris på et aktiv afhænger af den fremtidige tilbagediskonterede indkomst (den første periode) og den fremtidige diskonterede pris på aktivet (den anden periode). Hvis vi erstatter et lignende udtryk i denne formel , får vi: $q_{t+1}$

$q_{t}={\frac {d_{t}}{(1+r)))+{\frac {d_{t+1}}{(1+r)^{2}}}+ {\frac {q_{t+2}}{(1+r)^{2}}}$

Ved at fortsætte udskiftningsprocessen får vi:

$q_{t}=\sum _{s=0}^{\infty }{\frac {d_{t+s}}{(1+r)^{s}}}+\lim _{s \to \infty }{\frac {q_{t+s}}{(1+r)^{s}}}$

Her som tidligere er første led den fremtidige tilbagediskonterede indkomst, der ligger til grund for aktivets fair pris. Det andet led er nul, hvis prisen stiger langsommere end diskonteringsfaktoren (langsommere end eksponentiel vækst ). Så er prisen på aktivet og fairprisen den samme værdi.

Fair prisvurdering

Generelle principper

I en markedsøkonomi bestemmes prisen på ethvert aktiv (varer, tjenester, finansielle instrumenter) som et resultat af samspillet mellem udbud og efterspørgsel. Hver markedsdeltager handler uafhængigt og forsøger at træffe optimale beslutninger. I dette tilfælde tager køberen højde for fremtidige fordele ved indkøb af varer, og sælger forsøger at kompensere for tabet af disse fordele. Derfor afspejler priserne under normale omstændigheder på markederne dagsværdi.

I en planlagt økonomi er priserne ofte fastsat ved direktiv (i USSR var Goskomtsen ansvarlig for dette ) og afspejler muligvis ikke oplysninger om værdien af et produkt, en tjeneste eller et andet aktiv.

Vigtige betingelser for korrekt prisfastsættelse er:

tilstedeværelsen af et marked, hvor der regelmæssigt udføres transaktioner med aktivet;
kendskab til køber og sælger, det vil sige manglen på en af parterne til at manipulere prisen, baseret på manglen på information fra den anden side;
fravær af omstændigheder, der tvinger til at foretage en transaktion (sælgerens eller køberens monopolstilling, tilknytning osv.);
interesse i transaktionen; for eksempel bør transaktionen ikke foregives.

Konkurrencedygtige markedspriser er tættest på fair priser i fravær af tegn på manipulation.

I situationer, hvor der ikke er noget marked, eller transaktioner på det er enkeltstående og opfylder ovenstående kriterier, er man nødt til at ty til andre evalueringsmetoder. For eksempel dyrt og sammenlignet med analoger. Et eksempel på anvendelse af den første tilgang er vurderingen af offentlige tjenesters bidrag til BNP , som foretages på grundlag af de faktiske omkostninger ved leveringen. Omkostninger kan også bruges til at estimere omkostningerne ved et objekt bygget af en virksomhed på en økonomisk måde (på egen hånd). Et eksempel på den anden tilgang ville være at estimere den imputerede husleje "modtaget" af personer, der bor i deres egen ejendom.

Regnskab

IFRS 13 definerer dagsværdi som den pris, der ville blive modtaget for at sælge et aktiv eller betalt for at overføre en forpligtelse i en velordnet transaktion mellem markedsdeltagere på målingsdatoen ("exit"-prisen fra positionen for den deltager, der ejer aktiverne eller forpligtelser på måletidspunktet) [ 2] .

En almindelig transaktionspris er en markedsdrevet pris frem til dagsværdidatoen, inklusive normale markedsføringsaktiviteter, der afregnes mellem uafhængige, velinformerede og villige parter, afregnet i eller på hovedmarkedet for aktivet eller forpligtelsen. fravær fra det mest gunstige marked for aktivet eller forpligtelsen [3] .

Hovedmarked er det marked med den største mængde transaktioner og det højeste niveau af forretningsaktivitet i forhold til specifikke aktiver eller forpligtelser, som en virksomhed har adgang til på tidspunktet for fastsættelse af dagsværdi.

Det mest gunstige marked er det marked, der genererer det maksimale beløb ved salg af et aktiv eller minimerer det beløb, der betales for at overføre en forpligtelse, under hensyntagen til transaktionsomkostninger og transportomkostninger, men dagsværdi justeres ikke for summen af transaktionsomkostninger og transportomkostninger, da de karakteriserer en transaktion frem for et specifikt aktiv eller passiv. Men hvis aktivets placering er en faktor, der tages i betragtning af markedsdeltagere, vil dets pris blive justeret med størrelsen af omkostningerne ved at bringe aktivet på markedet [4] .

Dagsværdimålingen for ikke-finansielle aktiver (materielle anlægsaktiver, investeringsejendomme mv.) tager højde for den bedste og mest effektive anvendelse af aktivet af markedsdeltagere (salg eller drift), som kan afvige fra hvordan aktivet bruges i øjeblikket, men skal være fysisk muligt (under hensyntagen til placering, størrelse); juridisk tilladt (under hensyntagen til pantsætning af ejendom, lokale lovkrav); økonomisk gennemførligt (aktivet genererer tilstrækkelig indkomst eller pengestrømme til at returnere investeringen) [5] .

Ved måling af dagsværdi gøres der maksimalt brug af relevante observerbare input og minimum af uobserverbare input. IFRS 13 giver mulighed for et tre-niveau hierarki af kilder til måling af dagsværdi, som bestemmer prioriteten af inputdata ved udførelse af værdiansættelsesprocedurer:

niveau 1 - noterede markedspriser (ujusteret) på et aktivt marked for identiske aktiver eller passiver (noteret på børsen)
niveau 2 er input, bortset fra noterede priser inkluderet i niveau 1, der er observerbare for aktivet eller passiverne (noterede markedspriser for lignende aktiver og passiver, for identiske eller lignende aktiver eller passiver, men ikke på aktive markeder, renter, rentekurver , observeret med jævne mellemrum)
niveau 3 - uobserverbare input til værdiansættelsen af aktivet eller passiverne (markedsdeltagernes antagelser, som de kunne bruge til at bestemme den passende pris på aktiver eller passiver) [2] .

Et aktivt marked er et marked, hvor transaktioner for aktivet eller forpligtelsen sker med tilstrækkelig hyppighed til løbende at give prisoplysninger. For niveau 2 foretages de nødvendige justeringer af kildedataene afhængig af de individuelle karakteristika ved de aktiver og passiver, der vurderes [2] .

Litteratur

Veselov D.A., Pekarsky S.E. Finansielle markeders makroøkonomi . HSE (2012). Hentet: 3. maj 2020. (ubestemt)
Sørensen PB, Whitta-Jacobsen HJ Introducing advanced macroeconomics: Growth and business cycles . - McGraw-Hill Education, 2010. - 864 s. — ISBN 978-0077117863 .

Noter

↑ Sørensen et al., 2010 , s. 393-395.
↑ 123 PwC . _ _ ACCA DipIFR Tutorial . - 2020. - S. 532-539 . Arkiveret fra originalen den 19. oktober 2021.
↑ TACIS . En vejledning til IFRS 13 Dagsværdimåling . - 2012. Arkiveret 5. marts 2016.
↑ KPMG . IFRS: KPMG's synspunkt. En praktisk vejledning til internationale regnskabsstandarder udarbejdet af KPMG. - M. : Alpina Publisher, 2014. - 2832 s. - ISBN 978-5-9614-4604-3 .
↑ Ernst & Young . Anvendelse af IFRS 2011 i 3 dele. - M . : Alpina Publisher, 2011. - S. 4000.

I bibliografiske kataloger	BNF : 13611125p GND : 4802015-1 J9U : 987007566015705171 LCCN : sh94002203