Budgetreglen er pålæggelse af langsigtede begrænsninger på budgetpolitiske indikatorer. Finanspolitiske regler er hovedsageligt rettet mod at bremse overdreven vækst i budgetudgifterne, især i gode tider for økonomien, for at sikre finanspolitisk ansvarlighed og holdbarhed i den offentlige gæld.
Den finanspolitiske regel er en mekanisme til at reducere afhængigheden af statsbudgettet og indenlandske økonomiske forhold af energipriser for lande med en ressourcebaseret økonomi ved at sterilisere olie- og gasbudgetindtægter og akkumulere statslige midler [1] .
I Rusland blev "budgetregler" først indført i 2004, da Den Russiske Føderations Stabiliseringsfond blev dannet , designet til at dække det føderale budgetunderskud, når olieprisen falder under basisprisen. Der blev fastsat en skæringspris (20 USD pr. tønde olie i 2004, 27 USD i 2006), og fonden blev dannet ved at overføre olie- og gasindtægter modtaget af budgettet ud over skæringsprisen. Dynamikken i oliepriserne i disse år oversteg markant væksten i cut-off prisen. Ifølge eksperter modtog Stabiliseringsfonden op til ¾ af yderligere indtægter fra et gunstigt eksternt miljø.
Siden 1. februar 2008 har Stabiliseringsfonden været opdelt i:
Til dannelsen af budgettet for perioden 2008-2010 blev følgende parametre fastsat:
I forbindelse med krisen i 2008 var den nye skæringspris niveauet 45-50 dollars per tønde olie, hvilket sikrede olie- og gasoverførslen i niveauet 4,7 % af BNP. I 2011 blev tærskelbeløbet for reservefonden sat til 7 % af BNP.
I 2012 blev der foreslået ændringer af "budgetreglerne", som trådte i kraft den 1. januar 2013 [2] og omfattede to nyskabelser:
Siden 2015 har anvendelsen af budgetregler været suspenderet for at kunne reagere fleksibelt på situationen med faldende oliepriser, svækkelsen af rublen, inflationsprocesser og økonomiske sanktioner.
Den nye udformning af budgetreglerne trådte i kraft 1. januar 2018 med forbehold af overgangsbestemmelser og giver mulighed for sammenlægning af Reservefonden med National Wealth Fund på grundlag af National Wealth Fund [1] .
I henhold til budgetreglen bør det maksimale beløb for føderale budgetudgifter ikke overstige beløbet på:
— basismængden af olie- og gasindtægter beregnet til basisolieprisen (40 USD pr. tønde Ural i 2017-priser med en årlig indeksering på 2 % fra 2018) ( (NGD(P_ baser , FX_ forecast ) );
— mængden af ikke-olie- og gasindtægter ( NNGD );
— omkostninger til offentlig gældsbetjening ( % ).
Udgifter = NGV (P_base, FX_forecast) + NGV + % [3]
Med denne metode til at bestemme mængden af marginale udgifter i det føderale budget leveres et underskudsfrit budget på primært niveau (uden at tage hensyn til omkostningerne ved at betjene den offentlige gæld) med grundlæggende parametre.
Yderligere olie- og gasindtægter (dannet som følge af den faktiske overskridelse af oliepriserne på basisniveauet) skal overføres til den nationale velfærdsfond . I tilfælde af ikke-modtagne olie- og gasindtægter fra det føderale budget finansieres det føderale budgetunderskud på bekostning af National Wealth Fund.
Genopfyldning/brug af midlerne fra National Wealth Fund udføres gennem operationer på det indenlandske valutamarked. En sådan mekanisme gør det muligt at sikre akkumulering/salg af udenlandske aktiver i den retning og mængder, der reducerer afhængigheden af den reelle effektive rubelkurs på udsving i oliepriserne. [fire]
I det tilfælde, hvor beløbet for National Wealth Fund falder til under 5 % af BNP, må den maksimale anvendelse af National Welfare Fund ikke overstige 1 % af BNP. En sådan mekanisme er en automatisk stabilisator i tilfælde af, at ligevægtsniveauet for oliepriserne falder under den nuværende antagelse (40 USD pr. tønde i 2017-priser). [5]
Overgangsbestemmelserne i den nye udformning af "budgetreglerne" blev implementeret i 2017. Forud for den lovgivningsmæssige konsolidering af "budgetreglerne" blev yderligere olie- og gasindtægter modtaget i 2017 på grund af overskridelsen af prisen på Ural-olie over niveauet på $40 pr. tønde ikke brugt til at finansiere yderligere føderale budgetudgifter.
Siden februar 2017 har det russiske finansministerium gennemført operationer på månedlig basis for at købe udenlandsk valuta til et beløb, der overstiger de faktiske olie- og gasindtægter i forhold til niveauet for olie- og gasindtægterne i det føderale budget (dannet til prisen på Urals olie på $40 pr. tønde).
Gennemførelsen af en sådan mekanisme gennem hele året gjorde det muligt betydeligt at reducere afhængigheden af budgettet, valutakursen, inflationen og andre makroøkonomiske parametre på olieprisernes volatilitet. [6]
Begrænsning af brugen af opportunistiske olie- og gasindtægter sikrede en reduktion i risikopræmien for russiske aktiver og førte til et fald i afkastkrav og ligevægtsrealrenter i økonomien.
Hovedargumentet for en opblødning af den finanspolitiske regel er følgende antagelse. En stigning i det marginale budgetunderskud vil gøre det muligt at dirigere midler i størrelsesordenen af denne stigning til investeringer i økonomien.
Andrey Belousov, en assistent for Ruslands præsident, gik konsekvent ind for en blødgøring af budgetreglen og foreslog i 2014 at sænke tærsklen for reservefonden fra 7 til 5 % af BNP for at dirigere de frigivne midler til konstruktion af veje, tilstand, som hindrer væksten i landets økonomi, samt viceminister for økonomisk udvikling Andrey Klepach . ”Vi skal nærme os at være ekstremt ærlige, og så sige: ja, vi beholder budgetreglen, men så må vi erkende, at vi ikke får høje vækstrater i det nuværende globale miljø. De vækstrater, vi kan have, er på to eller tre procent,” siger Andrei Klepach.
Denne holdning støttes af tidligere minister for økonomisk udvikling Alexei Ulyukaev, som sagde, at budgetreglen skulle være "følsom over for investeringscyklussen eller variere i henhold til investeringssituationen." Ifølge vicepremierminister Olga Golodets har reglen en negativ indvirkning på landets økonomiske og sociale udvikling - ikke kun sociale, men også investeringsomkostninger er på tale. [7]
Besparelsesregimet bestemt af reglen har en negativ indvirkning ikke kun på investeringsudviklingen i den nationale økonomi, men også på den sociale udvikling i landet.
Konverteringen af naturressourcer til finansielle ressourcer (akkumulering af midler i statslige fonde) er ikke optimal. Udgifter til infrastruktur, produktionsmidler (skabelse af materielle ressourcer) danner en anden struktur i økonomien. I krisetider kan en mere udviklet og diversificeret økonomi kræve langt færre ressourcer at opretholde. [7]
At følge "budgetreglerne" vil gøre det muligt at reducere det føderale budgets afhængighed af oliepriser og garantere opfyldelsen af alle statslige forpligtelser, uanset ændringer i oliepriserne og fasen af råvarecyklusser. [fire]
Basisniveauet for låntagning er begrænset af gældsbetjeningsomkostninger (~0,8 % af BNP pr. år), hvilket sikrer, at niveauet af den offentlige gæld forbliver stabilt og økonomisk sikkert, og hjælper også med at minimere virkningen af offentlig låntagning på renten for private sektor.
Fastsættelsen af basisolieprisen til $40 pr. tønde i 2017-priser er baseret på vurderingen af olieprisernes langsigtede ligevægtsniveau i forbindelse med accelererende teknologiske forandringer. [en]
Finansminister Anton Siluanov talte til støtte for indførelsen af "budgetregler": "Hvis vi vil sikre opfyldelsen af vores forpligtelser fra eksterne faktorer, skal vi være realistiske i vurderingen af makroparametre, herunder priserne på vores eksportvarer. Oliepriserne er påvirket af mange faktorer, som Rusland ikke har kontrol over. Hvordan vil aftalen med OPEC blive implementeret? Hvordan vil skiferproduktionen udvikle sig i USA? Kommer nye spillere som Libyen og Nigeria ind på markedet, som nu giver et ekstra tilbud? Hvordan vil verdensøkonomien udvikle sig, inklusive den kinesiske, som en af de største forbrugere af olie? Vi husker perioden for to år siden i januar 2016 - olie kostede 25-26 dollars. Der er mange spørgsmål, som der ikke er noget svar på, så det er forkert at lægge øgede risici i budgettet på forhånd med egne hænder. Vi er allerede blevet brændt mere end én gang." [otte]
Minister for økonomisk udvikling Maxim Oreshkin støtter den nye konstruktion af "budgetregler". Ifølge ham vil dette give mulighed for konsekvent at reducere budgetunderskuddet. Takket være finansreglen kan underskuddet i 2020 reduceres fra de nuværende 2 % af BNP til 0,8 % af BNP. [9]
Økonomisk vækst vil ikke være retfærdiggjort uden eksistensen af en budgetregel, siger Alexander Deryugin, direktør for Center for Forskning om Regionale Reformer ved RANEPA. »Vi har ikke råd til at bruge alle pengene på udgifter og derved øge den økonomiske vækst, for hvis der sker en ny krise, vil Rusland stå uden noget, og det vil strege al den vækst ud, der var. Den nye budgetregel er ret stram, i princippet er skæringsprisen på 40 dollars pr. tønde fair,” er Alexander Deryugin sikker. [9]
Den finanspolitiske regel kunne være strammere, sagde IMF-missionen i en erklæring: "For at sikre lighed mellem generationerne og skabe en mekanisme til at sikre en jævn tilpasning til bæredygtige ændringer i olieprisen." [ti]
"Definition af et finanspolitisk mål bør tage højde for langsigtede finansielle forpligtelser, demografiske tendenser og tage højde for kapital mellem generationerne. Det nuværende og forventede primære budgetunderskud uden olie i Rusland overstiger langsigtede finanspolitiske indikatorer i overensstemmelse med lighed mellem generationerne (i området 3-4,5 procent af BNP),« sagde IMF. [elleve]
Udformningen af budgetreglen foreslået af finansministeriet er i overensstemmelse med den monetære politik i Den Russiske Føderations centralbank, sagde Elvira Nabiullina, formand for Bank of Russia. ”Generelt understøtter vi prognoseparametrene og budgetparametrene. Og i øjeblikket er de generelt i overensstemmelse med hovedretningerne for den monetære politik i Den Russiske Føderations centralbank, som vi vil diskutere." [12]
»Vi forstår, at valutakursudsving er et problem for vores økonomi. Der er ikke noget godt ved øget volatilitet. Og selvom rublens volatilitet nu er lavere end for to år siden, lavere end volatiliteten i oliepriserne - kan man se, hvordan oliepriserne bevæger sig - og er allerede sammenlignelig med de lande, der er på samme udviklingsniveau som vi er. Men selvfølgelig er volatiliteten stadig høj for den reelle sektor af økonomien,” sagde Nabiullina. "Vi støtter indførelsen af en budgetregel, der giver os mulighed for at reducere udsving i rubelkursen fra eksterne forhold, fra oliepriser," tilføjede hun. [13]
Den finanspolitiske regel sikrer makroøkonomisk stabilitet, herunder valutakursen for den nationale valuta, hvilket bidrager til dannelsen af forudsigelige makroøkonomiske forhold, der er nødvendige for at sikre bæredygtig økonomisk vækst. Revisionen kan være et negativt signal for investorerne. [fire]