American Depositary Receipt , ADR ( engelsk ADR ) er et værdipapir , der handles frit på det amerikanske aktiemarked , der bekræfter ejerskabet af aktier i et udenlandsk selskab indskudt i en amerikansk depositarbank [1] . 95 % af ADR-emissionerne står for tre banker - Bank of New York , Citibank , JP Morgan Chase [2] . ADR'er er denomineret i amerikanske dollars og cirkulerer både på amerikanske børser og amerikanske over-the-counter handelssystemer.
American Depositary Receipts ADR'er (eng. ADR) - normalt udstedt af amerikanske banker for udenlandske aktier , som erhverves af denne bank. Ejeren af ADR, som en reel aktionær , modtager udbytte på dem , og kan drage fordel af stigningen i markedsværdi. Da ADR'er udstedes i amerikanske dollars , er deres pris også påvirket af valutakursen [3] .
ADR'er dukkede op i 1927 som et svar på den britiske lov, der begrænsede britiske organisationers mulighed for at registrere aktier i udlandet og forbuddet mod eksport af aktiebeviser uden for landet. ADR'er begyndte at vinde popularitet i 1950'erne som et middel til at gøre det muligt for investorer at købe almindelige aktier i udenlandske organisationer på deres marked [4] .
Før udstedelse af ADR'er, bør det udstedende selskab bestemme, hvad det ønsker at få ud af det, og hvad det er villig til at gøre for at få det. I den forbindelse findes der flere forskellige typer programmer, som en virksomhed kan vælge det helt rigtige fra.
Ikke-sponsorerede ADR'er udstedes til salg på OTC -markederne (over-the-counter market). I et usponsoreret ADR-program er der ingen formel aftale mellem depositarbanken og det udenlandske selskab. Virksomheder, hvis aktier er udstedt under dette program, har ret til ikke at angive deres finansielle oplysninger i henhold til amerikanske standarder. Priserne på sådanne kvitteringer er relativt lave på grund af lav likviditet og høj risiko .
Det første niveau af ADR er det laveste niveau af sponsorerede kvitteringer. Det er også den nemmeste måde for en virksomhed at opnå en ADR. I dette tilfælde er virksomhedens rapporteringsniveau ikke forpligtet til at overholde GAAP -standarder , og SEC-rapportering skal være minimal. Virksomheden er ikke forpligtet til at indsende kvartals- eller årsrapporter udarbejdet i overensstemmelse med GAAP-standarder. ADR I er entry level ADR. Det største antal bivirkninger er bivirkningerne på første niveau. Efter at have modtaget ADR I kan virksomheden opgradere kvitteringen til andet og tredje niveau.
Adgangen til store valutamarkeder for ADR'er på dette niveau er dog begrænset. I ADR'er handles på OTC-markederne, men kan ikke handles på New York Stock Exchange ( NYSE ), American Stock Exchange ( AMEX ) og NASDAQ .
Hvis en virksomhed ønsker at få adgang til så store børser som NYSE, AMEX og NASDAQ, skal den have tilladelse til niveau 2 ADR'er. For at gøre dette skal hun fuldføre fuld registrering hos SEC . Derudover er virksomheden forpligtet til at indsende en årlig Form 20-F, som skal overholde GAAP-standarder.
Niveau 3 ADR'er bruges til at rejse ny kapital. Niveau 3 ADR- udstedere skal registrere både selve depotbeviserne og selskabets oprindelige aktier hos SEC og udfylde Form F-1, 20-F, overholde GAAP-standarder. Udstedelsen af niveau 3 ADR'er svarer reelt til et offentligt udbud af aktier på en børs og kræver samme niveau af finansiel oplysning. Desuden skal udstederen opfylde noteringskravene på den børs, hvor ADR'en skal handles.
Virksomheder, der ikke ønsker at udstede aktier på det åbne marked, men sælge dem til specifikke udenlandske investorer (som normalt er store private investeringsfonde), kan bruge følgende programmer.
144(a)Privat anbringelse ADR-kategori Regel 144A. I henhold til SEC Rule 144A kan virksomheder rejse kapital i USA gennem private placeringer af sponsorerede ADR'er til kvalificerede institutionelle investorer (institutioner med mindst $100 millioner i kapital). I dette tilfælde er registrering hos SEC ikke påkrævet. Virksomheden skal ikke aflægge regnskab.
Siden juni 1990 er ADR'er i denne kategori blevet noteret i det lukkede elektroniske system PORTAL ( Private tilbud, videresalg og handel gennem automatiserede koblinger ) [ 5] .
Regel SEn anden måde at begrænse handel med kvitteringer på er at placere private ADR'er i kategorien Regulation S. Amerikanske investorer kan ikke opbevare eller handle med kvitteringer i denne kategori. Kvitteringer er registreret og udstedt til ikke-amerikanske beboere og er ikke registreret af amerikanske tilsynsmyndigheder.
Forordning S ADR'er kan konverteres til ADR I efter forældelsesfristens udløb.